6月21日至7月8日，中信证券2022年资本市场论坛在线上举办。在6月22日上午举办的“投资策略主论坛”上，来自宏观、A股及海外策略等研究领域的首席分析师围绕2022年下半年宏观经济、海内外投资策略、大类资产配置等话题进行深度剖析。
最后，新一轮资本市场改革红利提升吸引力。ETF通拓宽海外投资渠道，有利中长期资金入市；SPAC将丰富在港投资标的；国内首批REITs解禁，具备高股息的优质海外REITs有望吸引投资者关注。
对于美股，徐广鸿认为，随着基本面的恶化，下半年美股料将持续陷入“衰退交易”。
在徐广鸿看来，美股估值还未调整到位。同时，考虑到通胀、供应链、物流、强势美元等因素，预计美股业绩将延续年初以来阶段性下修的趋势。在金融条件继续收紧的过程冲，较难看到机构和散户资金持续净流入美股市场。
因此，徐广鸿预计，在美联储货币政策转向的预期形成前，美股预计难迎来持续反弹，“衰退交易”将是贯穿美股市场下半年的主题。
复苏交易是大类资产配置主线
从大类资产配置角度，中信证券大类资产首席分析师余经纬认为，复苏交易是下半年大类资产配置的主线。
余经纬表示，上半年全球大类资产走势呈现出商品强、权益弱、美元强的特点，下半年全球市场不确定性仍存，配置策略也需要“因时而变”。
余经纬进一步表示，在中性判断下，对A股而言，上半年制约A股风险偏好的美联储加息和俄乌地缘冲突的影响有望逐步减退，疫情约束退坡后预计稳增长政策将进入密集落地期，基本面、流动性和市场情绪有望共振改善，驱动A股进入中期轮动慢涨。
对债市而言，短期宽信用和经济恢复可能驱动利率上行，年底海外衰退风险可能推动债市出现反弹。
海外方面，美股仍然承压，美债短期内或面临一定的回调风险，长期关注通胀预期和实际利率的强弱；美元短期内难言拐点。
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