1月9日下午，百亿私募睿郡资产举行2023年度内部路演，对2023年的权益投资进行展望，本次路演旁听人数一度超过3万人。
具体来看，董承非称，周期性行业与大消费板块的“风水轮转”发生在2011年，随后白酒等明星消费行业连续多年“躺赢”，股价表现长期强势。但就目前来看，董承非认为，未来四方面的挑战可能会对大消费板块带来不确定性影响。具体包括：人口总量的潜在下降、人口老龄化、房地产超20年牛市之后“财富效应”可能下降或消失、国内优秀消费类企业的国际化远远落后于制造业。
整体来看，董承非认为，目前国内大消费龙头企业严重依赖国内市场，在很大程度上亟待开启“第二增长曲线”。
2023年市场将面临“再平衡”
对于2023年的股票市场投资，董承非同时表示，2023年A股市场可能存在多个方面的再平衡。
第一，由于俄乌冲突和疫情等外部因素的影响，近两年A股上下游行业的盈利能力反向运行，且相关差距在2022年不断拉大。这种上下游发展的不平衡和不协调程度，在历史上罕见，未来上下游利润的“喇叭口”般的持续扩大不可持续。
第二，“实和虚的再平衡”。实体经济目前受到疫情的影响要远大于金融行业，盈利能力上也有较大差距。因此，未来金融反哺实业可能是必要的，也是可以预期的。
第三，港股和A股的再平衡。2021年以来，港股给投资人带来的投资感受相对较差，主要原因是部分行业红利的消失和外部环境的变化带来估值水平的收缩。未来大环境的改善会让港股和A股表现再平衡。
来源：中国证券报·中证网 作者：王辉 朱涵
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