政策对股市的影响-第3页

(2)国债

国债是区别于银行信用的一种财政信用调节工具。国债对股票市场也具有不可忽视的影响。首先，国债本身是构成证券市场上金融资产总量的一个重要部分。由于国债的信用程度高、风险水平低，如果国债的发行量较大，会使证券市场风险和收益的一般水平降低。其次，国债利率的升降变动，严重影响着其他证券的发行和价格。当国债利率水平提高时，投资者就会把资金投入到既安全收益又高的国债上。因此，国债和股票是竟争性金融资产，当证券市场资金一定或增长有限时，过多的国债势必会影响到股票的发行和交易量，导致股票价格的下跌。

统计表明，257家样本公司长期投资的期末余额的算术均值为102192334元，长期投资减值准备的算术均值为3856125元，占长期投资期末余额的11.86%，其中超过20%的有12家(参见表2)，它们是佛山兴华(21.23%)、银广厦A(23.15%)、大理造纸(26.13%)、永安林业(34.28%)、诚成文化(34.43%)、锦州六陆(35.24%)、宏业集团(36.26%)、岳阳兴长(36.91%)、美亚股份(47.90%)、ST东控(50%)、大唐电信(91.06%)和六渡桥(93.95%)。

从长期投资减值准备占利润总额比例的统计结果来看，257家样本公司的算术均值为18.68%，而样本方差达7956.58，这表明上市公司计提的长期投资减值准备不仅对利润不利影响较大，并且各个公司之间的差异也很大。