“牛股”启动的时机及股价涨幅是无法预测的。即使买到了牛股,真正坚定持有赚足涨幅的人也很少,更多的人只赚到一小段或者追高后坐了电梯。因此,投资牛股的策略,一是要长期坚定持有,二是要定期重新评估价格是否合理,三是要有良好的心态并保持理性客观的态度。
“牛股”与股票组合投资的关系
金投股票讯,投资“牛股”是几乎所有股市参与者的共同理想。对机构投资人来说,长期而重仓持有“牛股”,既可为投资组合贡献显著超额收益,又可免去经常换股来回折腾的辛苦,是很理想的持股模式。每到年度结束,我们看看全年业绩排名前列的基金,组合中总是有少数几只“牛股”对业绩领先起到了重要作用。那么,是不是长期重仓持有少数几只牛股,就是组合投资的正确方法呢?笔者对此持怀疑态度。
首先,“牛股”是很难提前预测到的。在此,我们不考虑重大内幕信息以及重大重组、只考虑主业持续高增长所产生的“牛股”。“牛股”的产生,是天时地利人和的综合作用,缺一不可,其中运气成份或者偶然性因素也起到很重要的作用,任何一个伟大企业的产生,固然有很多必要条件和必然逻辑,但最终都是由很多偶然性因素促成的,因而也都是不可复制的。
其次,“牛股”启动的时机及股价涨幅是无法预测的。即使买到了牛股,真正坚定持有赚足涨幅的人也很少,更多的人只赚到一小段或者追高后坐了电梯。因此,投资牛股的策略,一是要长期坚定持有,二是要定期重新评估价格是否合理,三是要有良好的心态并保持理性客观的态度。
基于上述牛股的两大不确定性,以及目前投资者对于业绩评估的短期性,笔者认为,重仓持有少数几只“牛股”并不是一种很好的策略。第一,少数几只股票中出现牛股的概率较小,或者很不确定,这会导致组合的业绩波动很大;第二,持仓过于集中在少数几只股票上很容易导致认知偏见,没有充分比较就无法知道哪个更好,太多利益关系就无法进行客观判断;第三,牛股不会每个季度都跑赢市场,如果有两个或更多个季度暂时落后于市场,考核压力和客户压力都会很大,这势必会影响投资的心态,影响正常的理性决策。
正如彼得林奇所说:“如果你寻找的是大牛股,那么你持有的股票越多,出现一只大牛股的可能性就越大。在几只发展前景都良好的快速增长型公司中,到底哪一个发展最好增长最快往往出乎你的意料”。
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