短线是银长线是金 风物长宜放眼量

冯其焜今年29岁，是上海某知名网络媒体广告策划总监(AD)，虽然平日工作十分繁忙，但他依然坚持着在业余时间炒股。回顾自己在过去10年里投资理念的转变，冯其焜感慨万千。

投机受挫 认真反思

早在大学时代，冯其焜就开始接触股票。但像许多年轻人一样，最初的时候，冯其焜也喜欢短进短出赚快钱，认为这样才够刺激，才能显示出自己的投资水平。而后没多久，他又拿着自己不多的资金开始炒权证。“其实我原来是想去炒期货的，但当时资金量太小，做期货太容易爆仓了，所以就改炒权证。由于有杠杆放大效应，权证市场的波动也是相当惊人的，一天里面涨跌幅超过40%是常有的事。震荡这么激烈，一不留神损失会很大。一开始比较谨慎，我还小赚了一点，但很快就一下子赔光了。虽然只有3000多元，但在当时这是我半年的生活费了。回家后还被爸妈狠狠批评了一顿。此后，我开始看许多投资大师的著作，想要找出最适合我的投资风格。”冯其焜这样说道。

在大三的一年里，冯其焜看了很多投资方面的著作：《股票作手回忆录》、《罗杰斯环球投资旅行》、《巴菲特致股东的信》、《彼得•林奇的成功投资》、《左手索罗斯，右手巴菲特》……慢慢地，冯其焜意识到自己之前的投资只能称之为投机，输钱是早晚的事。同时冯其焜还发现世界上并没有适合所有人百战百胜的投资秘诀，大师的成功投资经验必须要和每个投资者自身的投资习惯和操作风格相匹配才能发挥功效。“就在那两年里，我开始认真思索究竟哪一种投资模式更适合自己，更符合长久理财的需要”。

短线是银 长线是金

通过理论分析和实战检验，冯其焜发现其实短线投资与长线投资本无优劣之分，只要适应并灵活掌握就行。在有风险控制手段的前提下，短线投资可以积少成多，在一轮行情中也能取得超额收益。然而在选对股票的前提下，长线投资更能取得非常稳健的高收益。

“一般人总以为，短线快进快出风险低收益高，长线持有面临的不可测因素多，风险反而高。但事实恰好相反。因为哪怕是基金经理或者是职业操盘手，只要不是控盘的庄家，不管是谁都不敢说自己每次买卖股票的时机都是正确的。当短线投资者意识到股价要下跌的时候，已经丧失了5%的利润空间，等发现涨幅已经到顶的时候，又有5%的利润拿不到。去掉两头，可以获利的波段空间一般不到10%，而且你的动作每次都要跟得上市场的节奏，具体到个股上就更复杂了。有些股票可能上涨的时候直接涨停，下跌的时候直接跌停，短线操作实际上很难把握。”冯其焜这样解释他的投资理念，“短线投资虽然可以避免深度套牢，但也往往会错失主升浪的大利润，结果是捡了芝麻，丢了西瓜。也就是说，短线是战术上风险低、战略上风险高，而长线是战术上风险高、战略上风险极低，所以人们才说短线是银，长线是金。”

立足长线 坚持投资

理清了思绪后，冯其焜毅然抛弃了短线投资，改用长线投资。不过长线投资并不是长期拿着不卖，而是有选择性地对于绩优股进行阶段性的长期持有。“在我看来，在一轮大牛市中，挑选一些估值合理的行业龙头股，依照长期持有的策略投资，不会比那些快进快出的波段操作获利少。实际上在大牛市中，操作越频繁，越容易错过行情，损失的利润空间也越大。”抱着这样的投资理念，冯其焜在2006年和2007年的大牛市中，通过长期持有万科A、招商银行、苏宁电器等少数几只绩优股，实现了2年500%的投资回报。

“我喜欢投资业绩好的股票，特别是一些知名度和市场占有率都很高的品牌公司。只有这种公司的产品才能卖出比同行更高的价钱，因为里面有品牌附加值。万科的房子就是比周边其他开发商造的房子贵，利润率就是比同行高，但人家就是要买它的房子，这就是品牌的溢价。”

不过从2007年6000点的高空俯瞰，过去4年中，A股一直处于整体熊市状态，虽然期间有过几次反弹，但距离6000点的高位依然十分遥远。在大盘涨涨跌跌之间，冯其焜发现有些股票似乎总能无视大盘走势，而走出自己的独立行情，云南白药就是他最看好的一只。

云南白药在上一轮大牛市中最高涨到了40元，但之后几年的走势非常独特，到了去年10月，复权后的股价甚至达到了97元，远远超过了上一轮牛市的高点，而且每次大盘调整的时候，它的跌幅都相当有限。冯其焜认为，云南白药能够在熊市中依然风光不减，一是因为它的基本面非常优秀，“这个不是题材，不会出现炒一把就跑的过山车行情，因为公司的业绩和对未来高增长的预期都是可见的。第二个原因就是云南白药所处的医药行业本身就是孕育牛股的温床，医药是刚性需求，随着老龄化的到来，未来20年内，医药行业必将迎来一波大发展的机遇。而云南白药则是医药行业里的品牌企业，它生产的药就算卖得比同行贵，消费者也愿意买单。这些因素为云南白药走出独立行情奠定了坚实的基础。像这样的股票才值得长期持有”。

“所以在估值没有高得离谱的情况下，我会一直持有云南白药，哪怕在市场低迷期，持有这样的股票，也让我感到十分放心。”冯其焜笑着总结道。

记者点评：风物长宜放眼量

冯其焜的投资故事告诉我们，想要在股市中长期立于不败之地，必须要找到一套适合自己的投资模式。而冯其焜经过了苦心学习和市场磨练，最终选择了舍短线，做长线。

其实无论短线还是长线，只要风险控制得当，坚持自己的操作思路不动摇，都可以成为市场中的赢家。但在市场低迷期，长线投资无疑比短线投资更安全也更有魅力。毕竟在任何一个股票市场中，熊市都比牛市的时间更长，“在熊市中活下来”，比“在牛市中赚大钱”更重要。因此“坚守”往往比“买入”更能考验投资者的成熟度。而且市场越是低迷，越是对长线投资者信心和能力的考验。此时，投资者必须要高屋建瓴。正所谓“风物长宜放眼量”，如果你持有的是金子，那就请相信，它迟早是会闪光的。