通过分析高管经营经验理解上市公司发展策略

主持人：黄永东

主讲：刘姝威

黄永东：从本周开始，我们推出了年报进行时系列节目，大家看年报，将分别邀请著名学者，会计师，基金经理等业内人士为您讲解，分析上市公司年报的方方面面，今天播出的大家看年报节目是由中央财经大学研究员刘姝威女士为您带来的关注公司的实际控制人。

又是一年公司年报披露时，两千多份财报纷至沓来，翻看年报头绪万千，在诸多财务指标之外，哪些公开信息必须高度重视，大家看年报，邀请中央财经大学教授刘姝威分享她阅读年报的经验，今日关注公司实际控制人。

刘姝威(中央财经大学研究员)：大家好，现在正是上市公司2010年年度报告的披露季节，我们都很关心怎么来阅读上市公司的年度报告，那么现在上市公司的实际控制人可以分为两种，一种是自然人，一个就是各级的国有资产管理部门，我们现在以国电南瑞为例，我们先翻开国电南瑞2010年的年度报告，我们看一下国电南瑞的实际控制人是谁，他是国务院国资委独资控股的中国国家电网公司，我们知道这是一家国有企业，那么分析了它的实际控制人是谁之后，我们还要分析一下这家公司的董事会的成员结构，一家公司的董事会成员结构，它必须要合理，结构必须要合理，其中必须要有技术专家和财务专家，如果要是没有技术专家的话，那么这家公司的技术是否有竞争力，技术还需要哪些改进，这些问题，董事会是不能够做决策的，因为董事会里没有人懂，那么这家公司没有财务专家的话，那么财务怎么管理，是否有财务风险，怎么来降低成本等等的，董事会也做不了决策，因为没有人懂，你比如说我们有一家上市公司，它的董事会成员当中都是技术专家，没有一个财务专家，结果上市半年就被人轻而易举的就把一半的募集资金给骗走了，但这个经验教训是很惨痛的。

如何通过分析高管经营经验理解公司发展策略 

董事会中具备了技术专家和财务专家，是否就能保证公司的良性运转，对公司高管尤其是董事长的管理经验该如何分析，了解高管成员的经营理念，对理解公司发展战略会有什么帮助呢？

刘姝威：我们看一下国电南瑞的董事会成员结构当中都有谁呢，一共有八名董事会成员，其中有五名技术专家，一名人力资源专家，还有一名财务专家，还有一名投资专家，国电南瑞的主营业务是生产制造输变电设备的，那么我们看这个五名技术专家当中都是哪个领域的呢，他们有电力方面的专家，有电网方面的专家，还有电力系统自动化方面的专家，所以这个董事会成员结构可以保证，董事会在做决策的时候，在技术决策者方面是没有问题的，在董事会成员结构当中，我们也有失败的案例，你比如说这是一家上市公司，这家上市公司上市半年就停止运营了，为什么呢，我们看一下它的董事会成员结构，这是一家家族公司，它的实际控制人是由哥哥、弟弟、妹妹和嫂子来组成的，我们再看这家公司的董事会成员结构，哥哥是董事长，正在读MBA，妹夫是总经理，也正在读MBA，我们再看另外两位董事，董事甲是中国注册会计师协会的非执业会员，曾经在一家证券公司投资银行部担任高级经理，董事乙他是在读的会计专业硕士研究生，也曾经在一家上市公司投资银行部担任项目经理，我们知道董事甲和董事乙有投资银行方面的经验，但是这两位董事是没有任何的企业财务管理方面的经验的，还有五名独立董事，五名独立董事是不参与董事会的日常决策的，所以我们看到在这家企业的董事会成员结构当中，既没有技术专家，也没有财务专家，那么这家企业主营业务是制造运钞车的，我们知道运钞车的技术含量可远远高于我们乘用车的技术含量，那么这家企业的技术专家和财务专家都在哪里呢，我们看，常务副总经理，清华大学汽车专业毕业，曾经担任一家汽车制造企业的财务部部长，技术中心的高级工程师，曾经负责国家重点研究项目，重型防弹运钞车的研制，但是这些核心技术人员和高管人员，都不是董事会成员，也没有直接或间接的持有企业的股份，所以上市半年，这些人集体辞职，那么现有的董事会成员既不懂技术，也不懂财务管理，那么所以这家企业就停止运营了。

这一节告诉我们在分析年报之前，首先应该了解上市公司的一个最重要的因素——人，包括归四世纪控制人，董事会成员和高管人员等等，这些制定企业经营策略，决定企业发展方向的核心人员，其道德水准，管理经验，技术背景和经营能力，往往决定着企业的生死存亡，可以说董事会结构是了解公司的第一把钥匙，但这把钥匙能够开启的公司制门在哪里，请看刘姝威教授分析董事会报告，如何告诉你公司的未来。