三友化工公司发布21年业绩快报公告,21年公司实现营收231.8亿元,同比+30%;实现归母净利润16.7亿元,同比+133%;实现扣非归母净利润16.3亿元,同比+156%。其中,Q4单季度实现营收59亿元,同比+14%,环比-2.5%;实现归母净利润1.49亿元,同比-78%,环比-58%。
21年业绩快报公告点评:纯碱、粘胶景气提升,21年业绩大幅增长
事件:
公司发布21年业绩快报公告,21年公司实现营收231.8亿元,同比+30%;实现归母净利润16.7亿元,同比+133%;实现扣非归母净利润16.3亿元,同比+156%。其中,Q4单季度实现营收59亿元,同比+14%,环比-2.5%;实现归母净利润1.49亿元,同比-78%,环比-58%。
点评:
主营产品售价大幅上涨,21年业绩显著提升:2021年国内经济稳步复苏,化工行业景气度回暖,公司主营产品售价同比大幅上涨,且公司加强成本管控,21年业绩同比大幅增长。21年纯碱、粘胶短纤、烧碱、PVC、有机硅年均价格分别为2277元/吨、13364元/吨、756元/吨、9233元/吨、32047元/吨,分别同比+47%、+45%、+37%、+38%、+70%;纯碱、粘胶短纤、PVC价差分别为352元/吨、5798元/吨、3594元/吨,分别同比+776%、+54%、+28%。受“双限”等政策影响,公司主要原材料浆粕、电石、硅块、原煤、原盐等价格持续走高,主营产品开工率下降致产销下滑,致公司Q4单季度业绩环比下滑。展望22年,随着公司在建项目陆续投产,公司业绩有望进一步增厚。
公司产能持续扩张,新项目打开成长空间:目前公司各主营产品年产能为:纯碱340万吨,其中本部230万吨、青海五彩碱业110万吨;粘胶短纤78万吨;烧碱53万吨;PVC50.5万吨(含专用树脂7万吨)、有机硅单体20万吨。21年4月公司发布公告称拟投资9.75亿元扩建年产20万吨有机硅单体项目,公司有机硅单体总产能将达到40万吨/年;拟投资16.35亿元建设20万吨/年新溶剂法绿色纤维素纤维项目一期(一期产能为6万吨/年);拟投资4.5亿元建设热电联产项目。三个项目投产后,每年有望合计实现利润总额6亿元。
下游光伏玻璃需求持续提升,公司作为纯碱龙头有望受益:据数据显示,2021年我国纯碱表观消费量为2776万吨,同比增长6%。2020年12月,国家工信部对《水泥玻璃行业产能置换实施办法》进行修订,明确表示光伏延压玻璃可不受产能置换办法限制。光伏玻璃作为纯碱的重要下游应用,其产能扩张有望贡献纯碱下游需求增量,纯碱供需格局有望持续改善,带动行业景气向上,公司未来业绩有望进一步提升。
盈利预测、估值与评级:
考虑到主营产品原材料成本和能源成本大幅上涨以及环保政策制约的不利影响,公司21年业绩低于预期。我们认为原材料价格和能源成本或将继续维持在高位,对公司22、23年盈利水平有所影响,因此我们下调22-23年盈利预测,预计22-23年公司净利润分别为18.37(下调46%)/20.27(下调45%)亿元,对应EPS分别为0.89/0.98元/股。公司作为纯碱、粘胶双龙头,我们持续看好其未来发展,因此维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济波动风险;环保风险;项目投产进度不及预期;安全生产风险;经营风险;汇率风险。
(来源:同花顺金融研究中心)
热评话题
相关推荐
-
西部黄金今日触及涨停板,该股近一年涨停3次。公司位于新疆维吾尔自治区,下属三家从事黄金采选及粗炼的子公司分别位于托里县、伊宁县以及哈密市,下属主要矿山及探矿权横贯我国重要的成矿带—天山成矿带。...个股 2022-2-22 17:18:490阅读
-
悦心健康今日触及涨停板,该股近一年涨停14次。公司养老业务以医养结合为核心,专注于为“活力长者”和“失智、失能的需要专业护理的长者”,提供从健康管理、医疗服务、康复护理,到养老照护一体化、系统化的医养结合的养老服...个股 2022-2-22 14:00:330阅读
-
奥维通信今日触及涨停板,该股近一年涨停5次。公司是一家从事军队电子信息化、音视频指挥系统、网络通信等业务领域并提供专业解决方案的重点高新技术企业和军民融合企业。...个股 2022-2-22 13:23:040阅读
-
恒宝股份今日触及涨停板,该股近一年涨停14次。公司全资子公司江苏恒宝智能系统技术有限公司拥有发明专利:一种数字货币钱包的密码重置方法和系统。...个股 2022-2-22 11:49:040阅读
-
汉钟精机公司2021年营收增速为31.21%,为近五年来最高,我们认为这主要得益于:公司抓紧市场机遇,加大市场营销力度,传统压缩机业务稳健发展的同时,受益于光伏行业的高景气,应用于光伏生产线上的真空泵产品快速增长,且半导...个股 2022-2-22 11:24:310阅读