华熙生物功能性化妆品保持高增,战略投入持续推进。公司发布2021年业绩快报,报告期实现收入49.48亿元,同增87.93%,实现归母净利润7.82亿元,同增21.13%,实现扣非归母净利润6.63亿元,同增16.74%,EPS为1.63元。公司收入增长超预期,主要由于功能性护肤品业务收入实现高速增长。
华熙生物
功能性化妆品保持高增,战略投入持续推进
事件:
公司发布2021年业绩快报,报告期实现收入49.48亿元,同增87.93%,实现归母净利润7.82亿元,同增21.13%,实现扣非归母净利润6.63亿元,同增16.74%,EPS为1.63元。公司收入增长超预期,主要由于功能性护肤品业务收入实现高速增长。
点评:
四轮驱动稳步推进,各项业务平稳增长。
2021年原料业务销售收入快速增长,同增约28.62%,较去年增速提升36.24PCT,主要系一方面公司在医药、化妆品原料领域持续拓展国内外大客户,另一方面食品级原料及其他原料新市场逐渐打开。
2021年功能性护肤品业务收入加速增长,收入同增146.57%,得益于公司重视研发创新,以科技实力支撑产品力,四大品牌形成大单品矩阵,客户复购率持续增加,多点发力共同筑高品牌势能。
功能性食品方面,“黑零”、“水肌泉”等创新品牌处于品牌孵化和市场拓展初期,获得良好开局。
医疗终端板块,润泽产品矩阵持续推进,“双子针”达成客户高触达,有望成为新的业绩增长点。
进一步完善基础能力建设,巩固提升长期竞争壁垒。
公司以科学与技术为基础,打造合成生物研发平台,2021年底投入使用,提升研发实力,为实现高成果转化率赋能。
四大品牌相继进入三年品牌战略,对内,在技术、成分质地方面创新投入,保持长期竞争力,对外,通过投入并储备数据采集等方式,实现对消费市场的洞察,全面提升功能性护肤品品牌力,以实现进入同步增收增利上升通道的目标。
公司坚持中台战略,通过升级组织架构,完成智能化管理,进一步加强前中后台的有效链接,提升组织效率,打造工业4.0和建设大运营体系。
前瞻性布局产能,公司透明质酸钠相关项目如期完成,为未来的销售增长预留空间。
盈利预测与投资评级:
由于公司战略投入较大、短期影响利润,我们下调2021年EPS为1.63元(原值为1.72元),由于公司收入增长超预期、未来盈利能力有望持续改善,上调2022-23年EPS为2.36/3.04元(原值为2.26/2.92元),目前股价对应22年51.89倍PE,我们长期看好公司注重研发创新,依托微生物发酵技术六大技术平台,持续推出活性物质、丰富优化产品结构,并凭借较强的成果转化能力,助力四大板块业务快速发展,巩固优势地位、扩大市场份额,维持“买入”评级。
风险因素:新冠疫情反弹、新品市场接受度不及预期、行业竞争加剧、流量成本上升影响利润率等。
(来源:同花顺金融研究中心)
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