金山办公营收保持高速增长,静待机构订阅放量。公司发布2021年业绩快报,实现营收32.8亿元,同比增长45%;归母净利润10.4亿元,同比增17%;扣非归母净利润8.4亿元,同比增长37%。
金山办公
营收保持高速增长,静待机构订阅放量
公司发布2021年业绩快报,实现营收32.8亿元,同比增长45%;归母净利润10.4亿元,同比增17%;扣非归母净利润8.4亿元,同比增长37%。
个人订阅、机构授权业务高速增长。
公司归母净利润增速慢于营收增速的原因是非经常收益相比2020年下滑(2020年有收购数科网维投资收益)。分业务板块看,2021年国内个人订阅业务实现营收约14.65亿元,同比增长约44%;国内机构订阅及服务业务实现营收约4.46亿元,同比增长约23%;国内机构授权业务实现营收约9.62亿元,同比增长约107%;互联网广告及其他业务实现营收约4.06亿元,同比下降3%。截止到2021年末,公司合同负债总额超过16亿元,同比增长超70%。
办公场景产品不断丰富,客户粘性逐步提高。
2021年12月,金山办公在2021数字办公大会上发布了金山协作、轻维表、金山知识库等新产品,同时重磅发布了金山数字办公平台。至此金山办公已形成全面的组织办公能力矩阵,覆盖数字办公的全生命周期,助力大型组织快速完成组织内人、工具、流程的数字化,并实现统一安全管控。基于公司在云和协作办公场景的产品及服务不断丰富,个人和企业用户的云协作办公粘性持续提升,推动国内个人订阅及国内机构订阅业务中的云化进程加快,目前个人订阅已经颇具规模,未来静待机构订阅放量。
投资逻辑:公司作为国产办公行业的龙头,预计22/23年实现收入43.22/55.10亿元,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:政企采购进度不及预期;用户转化率不及预期;技术变革或导致产品被替代
(来源:同花顺金融研究中心)
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