保利发展3月销售数据点评:销售金额降幅有所收窄,供给侧改革受益3月销售金额同比跌幅有所收窄。3月公司实现签约面积218.00万平方米,同比-27.39%;实现签约金额384.15亿元,同比-21.93%;销售均价17622元/平方米,同比提升7.52%。
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3月销售数据点评:销售金额降幅有所收窄,供给侧改革受益
3月销售金额同比跌幅有所收窄。3月公司实现签约面积218.00万平方米,同比-27.39%;实现签约金额384.15亿元,同比-21.93%;销售均价17622元/平方米,同比提升7.52%。2022年1-3月累计签约面积553.87万平方米,签约金额906.95亿元,分别同比下降22.89%、27.02%。行业整体下行趋势之下,公司销售金额同比跌幅有所收窄,此前,1月、2月签约金额分别同比下降34.29%、25.08%。
3月新增2宗地块,1-3月拿地力度37.6%。
3月公司新增2宗住宅地块,拿地总金额43.0亿元,拿地总建面11.1万方,权益比例50.7%,拿地均价38788元/平方米,拿地力度为11.2%,1-3月拿地力度为37.6%。按公司披露口径,21年拿地力度为34.6%,22年1月拿地力度为52.0%,2月拿地力度为62.9%,拿地力度有所回落。21年4月至22年3月近12个月拿地金额,一二线占比为60.0%,三四线占比为40.0%,拿地金额占比较高的城市有:厦门(8.6%)、东莞(6.9%)、佛山(6.7%)上海(6.0%)、广州(5.6%)。
三道红线持续达标,融资优势持续凸显。
截至2021年三季度末,测算公司剔除预收账款资产负债率65.62%,净负债率67.62%,现金短债比2.32。债务结构持续优化。有息负债规模3410亿元,同比增长12.89%,长期负债占全部有息负债比重的72.48%。4月8日,获准注册50亿元住房租赁定向资产支持票据。3月25日,公司向专业投资者公开发行面值总额不超过98亿元公司债券的注册申请获批。公司资信优良,信用评级保持行业领先,标准普尔、穆迪和惠誉等评级机构分别给予公司主体BBB、Baa2和BBB+的评级,评级展望稳定。
投资建议:保利发展融资优势明显,供给侧改革下将迎来更大发展机会,未来份额和利润率改善可期。公司长期稳健经营,以战略定力穿越周期,大股东和高管增持彰显信心,看好公司中长期价值。我们维持公司2021-2022年EPS为2.30元和2.37元,以2022年4月8日收盘价计算,对应的PE为7.9倍和7.7倍,维持买入评级。
风险提示:大幅收紧购房杠杆资金、调控政策超预期严格、信用风险加剧。
(来源:同花顺金融研究中心)
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