科锐国际公司更新报告:灵活用工强势崛起,拥抱科技优势稳固人服及灵工行业渗透率加速提升期,高景气度有望延续;科锐在交付、效率、风险管理能力优势明显;短期减持压力不大,估值业绩性价比渐高。维持公司2021/22/23年EPS1.26/1.63/2.13元,给予2023年行业平均的30xPE估值,对应目标价63.90元,增持。
科锐国际
公司更新报告:灵活用工强势崛起,拥抱科技优势稳固
人服及灵工行业渗透率加速提升期,高景气度有望延续;科锐在交付、效率、风险管理能力优势明显;短期减持压力不大,估值业绩性价比渐高。
维持公司2021/22/23年EPS1.26/1.63/2.13元,给予2023年行业平均的30xPE估值,对应目标价63.90元,增持。
灵工是阶段性最优解,企业有需求政策在鼓励,高增长有支撑。
①劳资关系生变促提效降本,转移用工风险更刚需;②不仅要关注降成本,更要关注是否符合保障劳动者权益大方向,政策决定了行业的空间、路径与形式,现阶段政策明确支持,行业渗透率加速提升期,20%高增长有支撑;③比拼交付/效率/风险定价能力,稳态将是有限集中;④弱化顺逆周期,关注对新行业/新市场的布局。
科锐前瞻布局深耕行业,核心能力领先锁定头部客户。
①科锐不只是灵活用工服务商,而是提供完整的综合解决方案;②战略围绕核心能力提升,交付能力/管理效率/风险管理能力领先;③新兴行业前瞻布局,重点行业岗位多年深耕,行业和岗位理解叠加人才库积累是很强的优势;④2B业务成长路径:拓行业、拓岗位、提渗透,科锐大客户战略降低获客成本并最大化生命周期价值,有最高的ROI;⑤科锐对科技+平台的投入,依然是围绕存量提效率,低边际成本快速覆盖增量客户,以及互联互通提升产业链数字化能力,紧扣行业核心能力。
股价压制因素逐步解除,估值业绩性价比渐高。
①管理层利益绑定,中长期规模与增长目标明确;股东阶段性减持完成,短期影响不大;②公司近期估值处于上市以来较低水平,估值业绩性价比较高。
风险提示:政策监管风险、行业竞争加剧、用工风险管理能力。
(来源:同花顺金融研究中心)
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