桥水中国凭借增强策略产品业绩领先 宏观策略沦为股票+-第2页

一位私募人士分析称：“桥水的做法，是通过系统、风控，让产品表现贴近大类资产的平均值，所以仅从一年业绩来看没有很突出，但是在今年这个市场环境，追求绝对收益的优势就凸显出来了。”不过，也有业内人士认为，桥水今年业绩表现突出，大概率是因其做空了美债和做多商品。

宏观策略沦为股票+?

国内宏观策略“失灵”，是跨资产配置失效了吗？

一家头部私募表示，今年国内宏观策略普遍表现不佳只是阶段性的，尤其3月以来各类资产共振。但拉长时间来看，各类资产相关性较低，通过大类资产配置可有效达到分散风险、多元化收益的效果。另一个客观因素则是当前期货市场容量有限、深度不足，但这个制约条件会随着金融市场不断演进发展而改善。一位券商人士表示：“普通股票多头私募相对公募没有显著超额，但是宏观策略比较稀缺，相对表现还可以，策略也在不断迭代中，所以仍然值得关注。”

不过，有观点认为，商品押错方向只是一方面，股票投资比例偏高是业绩不佳的另一个重要原因，甚至有观点认为，国内的宏观策略更像是“股票+”。

对此，李蓓认为，国内宏观策略的私募机构可以分为两类，一类是真正自上而下的宏观策略，另一类则是打着宏观策略旗号的“股票+”，从其产品业绩与沪深300指数走势的相关性就能发现。

李蓓表示，比较看好国内真正宏观策略的未来。对比类似桥水的外资机构，国内机构在对A股波动的把握以及在商品领域，都具有相对优势。李蓓认为，自己的判断是一方面，但在操作上，还应在各大类资产配置上相对分散一些，同时注意仓位控制。