三大板块有望实现超额收益 中小盘股成反弹主力军

在海外市场大幅波动背景下，A股5月交出满意答卷，中小盘股成为反弹主力军。展望6月行情，市场人士表示，“红五月”彰显A股底气，6月将延续上涨趋势。消费、高景气成长赛道和稳增长三大板块有望实现超额收益。

中小盘股领涨“红五月”

复盘A股5月表现，可谓韧性十足，多次在隔夜美股巨震情况下，走出独立行情。Wind数据显示，上证指数5月份累计上涨4.57%，深证成指上涨4.59%，创业板指上涨3.71%。

A股市场再度成为外资“避风港”，北向资金5月净流入168.67亿元，为今年以来月度流入最大值。

中小盘股成为5月反弹行情领头羊。这是否意味着“小而美”将成为未来一段时间主旋律？

“流动性因素是本轮小盘股涨幅居前的最关键动力。”银河证券策略分析师杨超表示，今年以来，市场整体流动性依然宽松，中证1000指数相比沪深300指数，上涨的弹性空间较大。一方面，大多数中小盘股在前期大盘调整时，下探幅度较深，估值相对大盘蓝筹更低，并且成长性良好，具备较高的投资安全边际；另一方面，在稳增长、全面复工复产背景下，中小市值企业业绩弹性更大。

值得一提的是，A股多次在底部区域的反弹初期，小盘股一马当先，但并不代表这是中期风格选择。比如，2019年初反弹时，市场热捧低价低市值股，但不久就逐渐成为核心资产的“天下”。

6月有望延续反弹

5月最后一个交易日，上证指数上涨1.19%，一举突破60日均线。技术派人士认为，这为A股6月行情打开了上升空间。

多家券商则表示，稳增长政策密集出台，稳定市场预期；复工复产全面推进，企业基本面预期上修；宏观流动性保持宽松等积极因素，对A股中枢向上趋势形成支撑。

“可以看到，4月以来相关部门都在积极推出政策稳定市场预期。”中原证券宏观分析师周建华表示，随着疫情基本消退，在中央和地方政策合力之下，经济将迎来复苏。

中信证券最新策略研究表示，海外扰动最大的阶段已经过去，并开始逐步缓和，中期修复的主行情正在临近，预计仍以轮动慢涨为特征持续数月。

客观而言，历史上，基本面是推动市场走出底部的最坚实动力，短期A股盈利面临一定压力，这就意味着反弹之路不会一蹴而就。“接下来，A股行情由‘技术性超跌反弹’到‘企业盈利’驱动，由‘普涨行情’到‘结构分化’行情过渡。”华西证券策略分析师李立峰表示。

机构聚焦三主线

在A股6月配置策略上，消费修复、高景气赛道和稳增长板块成为各大券商提到最多的方向。

华安证券策略团队表示，展望6月，随着上海加快全面复工复产、北京疫情得到有效控制，叠加各地方稳增长政策效果逐步显现，经济逐步走出底部，盈利修复有望成为市场交易主线。建议关注消费修复、稳增长、成长赛道三条线索。

光大证券策略团队看好稳增长和消费两大主线。稳增长方向将是资本市场最重要的主线之一，而历史上在历次固定资产投资增速上行区间，稳增长相关板块均表现突出。建议关注传统基建方向的建筑、建材等行业，以及新基建方向的风电、光伏等行业。消费方向，历史上，物价“剪刀差”明显收窄时期，消费板块多有不错表现。同时，消费板块2022年业绩的相对优势可能会更加明显。建议关注高确定性的白酒与医药、受益于补贴政策的家电和大众消费品，以及受益于疫情消退的线下消费行业。

来源：中国证券报·中证网 作者：牛仲逸