风险偏好抬升 可转债市场后期表现仍值得期待

5月31日，中辰转债网上申购，5月可转债发行上市收官。尽管5月可转债发行总体规模较小，但可转债上市表现不俗。

业内人士分析，可转债“股债兼具”的属性和二级市场“惊艳”表现，增强了其配置价值，尽管估值问题制约着性价比和弹性，但在权益市场风险偏好抬升情况下，可转债市场后期表现仍值得期待。

发行将保持平稳

5月，可转债一级市场供给稍弱。据数据显示，5月可转债市场上共发行4只新券，少于今年4月份的12只。4只可转债发行规模约为65.72亿元，环比减少约5成，同比增加约1.6倍。 

截至5月31日，尚未有可转债披露6月发行计划，但获得发审委通过、证监会核准的规模已超100亿元，预计可转债后续发行将保持平稳。

目前，可转债存续数量超过430只，存续规模约7560亿元。东吴证券固收首席分析师李勇表示，自2012年起至2021年，可转债发行规模基本呈逐年递增趋势。业内人士表示，万亿存量规模的可转债市场可期。

市场表现亮眼

可转债申购、二级市场价格表现颇为抢眼。

可转债一级市场打新可谓一签难求。截至记者发稿，除中辰转债尚未披露发行结果外，5月新发行的其余3只可转债网上中签率分别为0.0018%、0.0029%、0.0033%。今年以来，更有4只可转债网上中签率为0.0004%，打新火热可见一斑。 

这种火热也延续到了二级市场。据数据显示，5月共有12只可转债上市，上市首日收盘涨幅平均值在44.15%。永吉转债上市首日涨276.16%，永东转2、垒知转债上市首日涨57.3%。截至5月31日，除前述3只可转债外，今年以来，聚合转债、山石转债、盘龙转债上市首日涨幅较大，分别为133.52%、73.43%、57.3%。

中长期仍有配置价值

“股债兼修”、抗跌属性凸显的可转债，吸引了不少资金跑步入场。可转债市场5月的日均交易额约为1393亿元，较之前明显放量。

光大证券固收首席分析师张旭表示，今年以来转债市场成交额继续上涨，一方面市场逐步扩容，可交易的转债规模和数量增多；另一方面，由于权益市场疲弱、缺乏主线，资金可利用转债T+0交易机制进行博弈。

中信证券首席经济学家明明表示，转债市场总体估值水平依旧较高，不过，剔除明显偏离转换价值或是条款因素的“妖债”，股性区间的转债价值则较年初水平有所回落。

海通证券首席固收分析师姜珮珊表示，当前A股估值已较低，积极因素在累积，随着政策不断加码、疫情逐渐得到控制，权益市场风险偏好抬升，转债中长期仍有一定配置价值。

来源：中国证券报·中证网 作者：连润