6月21日，久期投资发布观点指出，从债券市场来看，近期市场核心交易变量为美联储收紧冲击国内流动性，但实际情况表明其影响有限，短期债市震荡格局或将维持。具体到股票市场，交易重心从稳增长转向海外衰退，上游原油、煤炭、天然气、铁矿、铜、铝等大宗商品期货持续下跌，中游制造业预期成本压力消退而出现大幅反弹，上游原材料板块则连续杀跌，看好风光电高景气成长等四大板块。
6月21日，久期投资发布观点指出，从债券市场来看，近期市场核心交易变量为美联储收紧冲击国内流动性，但实际情况表明其影响有限，短期债市震荡格局或将维持。具体到股票市场，交易重心从稳增长转向海外衰退，上游原油、煤炭、天然气、铁矿、铜、铝等大宗商品期货持续下跌，中游制造业预期成本压力消退而出现大幅反弹，上游原材料板块则连续杀跌，看好风光电高景气成长等四大板块。
债市方面，久期投资表示，对于国内而言，流动性层面，经历了联储收紧、地方债天量发行和缴税后，资金面依旧保持稳定，同业存单价格甚至有所下行，上周短债情绪有所修复。展望后市，国内疫情经济修复的现状或成为交易的主要矛盾。目前来看，6月主要稳增长的手段是宽信用和地方债发行，上周现实数据偏强是否可持续，值得观察。
从市场预期层面上，预计稳增长政策出台的窗口将在7月份，即二季度数据披露之后。因此市场可能会先观察现实情况。从市场结构来看，当前市场并不拥挤，国有大行从4月份以来态度偏谨慎。伴随着股市的企稳，部分保险、理财子公司开始赎回短债买股票，短期债市震荡格局或将维持。
股市方面，久期投资认为，当下市场的交易重心从稳增长转向海外衰退，上游原油、煤炭、天然气、铁矿、铜、铝等大宗商品期货持续下跌，中游制造业预期成本压力消退而出现大幅反弹，上游原材料板块则连续杀跌。当前中美经济周期错位，中国货币和信贷扩张，在经历疫情冲击后有望走向复苏。
策略上，当前流动性宽松，基本面驱动能较好地传导到股价上，看好风光电等高景气成长股；受益于稳增长政策，同时估值比较低的工程机械、重卡等基建设备；受益于大宗价格下跌的中游制造，如轮胎、机械设备等；以及受益于经济复苏的消费品。
来源：中国证券报·中证网 作者：张典阁
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