外资借道布局A股 前十家机构近半资金重仓成分股

MSCI董事总经理、中国研究全球主管魏震博士表示，境外投资者一直在利用符合沪深港通资格、行业均衡配置的MSCI中国A50指数作为管理A股配置的核心指数，未来计划将该指数进一步推广至更多海内外机构投资者。

行业配置均衡 超额收益突出

从数据上来看，相较其母指数，MSCI中国A50指数“青出于蓝而胜于蓝”，在过去一年获取2.2%的超额收益。魏震表示，其超额收益主要来自于某些成分股的驱动以及更低的跟踪误差。

该指数选取的50只股票均为行业龙头，盈利高、经营得当、且有一定管理风险的经验，这些因素组合起来就提供了比较好的基本面。“虽然这50只股票占2300多个上市公司的年化销售额不到20%，但是整体盈利贡献了超过40%。”魏震说。

此外，据其介绍，传统的50强编制方法一般是挑选市值前50的公司，而MSCI中国A50互联在编制时则注重及时反映中国经济和市场的变化，同时在行业配置上更为均衡。具体来看，该指数以MSCI中国A股指数为母指数，基于全球行业分类标准的11大行业选出各个行业内两家规模最大的公司。其次，按照市值从大到小，从母指数中筛选剩余的28只股票。最后，根据母指数的流通股市值权重，对所选公司股票进行加权和平衡行业权重分配，并且在每年2月、5月、8月和11月的最后一个交易日进行调整。

机构投资者认为，MSCI中国A50指数所选取的50只成分股对整个市场核心资产理念的反映非常到位，独到的设计方法也造就了该指数较好的业绩表现。

外资借道布局A股

截至6月30日，外资持有的中国 A 股在过去五年复合年增长率达到33%，通过沪深港通计划实现的累计北向交易净流量在过去三年增长了131%。

自推出以来，MSCI中国A50指数便成为境外投资者配置A股的核心指数之一。数据显示，虽然该指数成分股仅有50只，但北向持仓2300只标的的股票池中，这50只股票市值占比达44%。

“此外，我们还分析了持有A股最多的前十家外国机构投资者的持股情况，这十家外国机构将其约45%的A股资产投资于MSCI中国A50指数成分股。”魏震认为其背后原因在于，境外投资者在长期配置时，关注投资标的可持续性的盈利能力和成长性。而这些特征在这50只股票里面得到了非常充分的体现。

此外，由于MSCI中国A50指数与MSCI中国A股指数相关性更高，且跟踪误差更低，很多投资者以这个指数开发的衍生品、结构性产品，进行A股市场敞口的风险管理。魏震表示，过去一两年，在风险因素叠加的情况下，很多境内外投资者积极参与结构性产品的交易以及股指期货的交易。

将推广至更多海内外投资者

针对未来该指数是否会调整，魏震表示目前仅有季度性的微调。其指出，调整分为两个维度，一是季度性的固定调仓。“近期在8月底有一定的调仓，这个指数成分股囊括行业龙头，由于A股市场近一两年来龙头股变化不大，因此近期的指数调仓只是微调，没有出现剧烈的变化。”

另外，魏震表示，过去一年以来，投资者对MSCI中国A股指数认可度较高，也经受住了市场的考验，目前不会进行调整。

据悉，MSCI未来计划将该指数推向更多境内外的机构投资者，投资案例的多元化将会促进相关指数的生态完善。“另外，从生态开发的角度来讲，我们也在思考或者探讨一些可能性，基于之前市值加权的设计，开发周边的指数产品，更加契合国内的‘双碳’目标等。”魏震表示。

编辑：王寅