债基净值异常波动 巨额赎回频发为哪般

5月19日盘后，又一基金更新的净值出现异常波动。天天基金网显示，某债券型基金单日净值上涨超过14%，位居全市场基金单日涨幅首位，创下该基金成立以来的最大单日涨幅。

据天天基金网推测，该基金或出现巨额赎回。该基金的大额赎回并非个案，近期，债基大额赎回现象频发，不少债基年内甚至多次公告产品遇大额赎回。公募基金业内人士表示，债基大额赎回频现或是部分机构在近期债市回暖中获利了结导致，也反映出多数机构对债市投资仍持相对谨慎的态度。

单位净值大幅上涨

5月19日盘后，平安添悦债券更新的最新净值显示，该基金A、C类份额单位净值均跳到1元以上，结束了长期以来的“破净”状态，基金净值单日涨幅均超过14%，创成立以来最大单日涨幅。

天天基金网提示该基金或发生巨额赎回。即单个开放日，基金净赎回申请超过上一日基金总份额的10%。巨额赎回所产生的大额赎回费在第二个交易日计入基金资产，导致基金单位净值大幅上涨。

资料显示，平安添悦债券成立于2022年9月26日，首募金额为2.01亿元，刚好达到基金成立的金额标准“压线发行”，有效认购总户数为445户。不过，成立后不到两个月，该基金净值就跌破1元，基金份额在2022年末仅剩约2083.84万份，约一个季度净赎回超过1.7亿份。

截至2023年一季度末，平安添悦债券最新总份额约为56.52万份，其中A份额20.74万份，C份额35.77万份，已然成为“袖珍基金”。业内人士认为，一般而言，大额赎回对小规模基金净值的冲击尤为明显，因为小规模基金本身份额较少，大额赎回产生的费用容易在基金资产中占较大比重，一大笔额外的钱进入，基金净值自然会出现大幅上涨。

大额赎回现象频发

无独有偶。近期，多只债基都出现大额赎回现象。5月17日，东吴基金、蜂巢基金分别发布公告称，因东吴中债1-3年政策性金融债指数基金、蜂巢添盈纯债基金近期发生大额赎回，公司决定提高基金A类及C类份额净值精度至小数点后八位，小数点后第九位四舍五入。

Wind数据显示，包括上述两只基金在内，二季度以来，已有申万菱信可转换债券、长城悦享增利债券、泓德裕和纯债、蜂巢丰嘉债券、财通汇利纯债债券、东兴兴盈三个月定期开放债券等超过20只基金（不同份额合并计算）陆续发布因大额赎回而调整基金净值精度的公告。其中，蜂巢添盈纯债基金更是在年内连发三次相关公告。

华南某公募基金经理表示，多类债券品种前期出现加速上涨，债基的大额赎回有可能是部分机构选择获利了结。也有公募基金人士表示，不少债券型基金尤其是C类基金本身份额就相对较小，即便赎回金额并不大，由于占基金资产比重较高，也会构成大额赎回，因此会表现为债基大额赎回现象频发。

对于债基大额赎回带来的净值上涨，有基民直呼“躺赚”，甚至有基民表示期待所持基金遇上大额赎回“赚”一笔。不过，业内人士表示，大额赎回往往会对基金投资的持续性和稳定性造成影响，不利于基金经理的操作。对于迷你基金，基民还需要警惕大额赎回后的基金清盘风险。

机构债市投资仍谨慎

近期，债市有所回暖，推动不少债券型基金明显“回血”，更有多只纯债基金单位净值创历史新高。债券市场投资关注度提升。在近日发行的债基中，也不乏有产品公告提前结束募集。

尽管债市回暖，但多家机构对债券市场投资仍持相对谨慎的态度。不少基金公司在近期债基净值上涨中选择暂停大额申购，避免过多资金追逐行情买入。

有基金公司透露，目前多数机构对债市投资不算很积极，上半年整体态度以“走一步看一步”为主，这主要是因为去年的债市回调冲击给机构带来的影响较为明显，目前大部分机构尚处于恢复期。

前海开源基金固收投资部董事总经理刘静认为，债券市场的风险是比较小的，但出现一个大的趋势性的机会也比较难，主要还是阶段性和结构性机会。

创金合信季安盈3个月持有期债券的基金经理闫一帆认为，今年债券市场的利空信息确实不多，在当前货币环境下，债券的投资价值还处于合理空间，将维持既有布局力度。

流动性依然是不少机构的关注点。诺安基金认为，市场供需结构和流动性状况支持目前利差水平，债券利率窄幅波动或继续维持。当前组合策略建议采取适度仓位杠杆套息，提升资产流动性。招商基金认为，展望后市，综合来看，或可维持一定久期和中高杠杆，2年至3年信用品种相对价值较好，永续品种仍有一定利差，会适当减持流动性较低的品种，保持组合调仓灵活度。

来源：中国证券报·中证网作者：张韵