A股将迎布局窗口 主题思维料主导市场

7月5日，申万宏源举办“乘风破浪”2023资本市场夏季策略会。申万宏源相关人士认为，2023年下半年，经济“N型复苏”温和向上的第三阶段有望开启，A股将迎来布局窗口，主题思维继续主导市场。

申万宏源党委书记、董事长刘健致辞表示，今年是贯彻落实党的二十大精神开局之年，确保下半年经济稳步复苏仍是当前我国经济运行的头等大事，加快健全资本市场功能是做强做活资本市场的关键所在。

加快健全资本市场功能

“一季度受益于生产生活的恢复及报复性消费的反弹，我国经济呈现良好复苏态势；二季度随着接触性消费逐步回归正常化，在出口及投资承压下，经济复苏势头有所减弱。”刘健认为，此前国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，如何多渠道增加城乡居民收入，提高家庭在国民收入分配中的占比是提振内需的关键所在。

刘健指出，受高通胀因素影响，年初以来以美联储为代表的欧美央行持续加息，如何有效应对跨境资金流动引发的市场波动，提升人民币优质资产的吸引力，稳定境外投资者预期也是当前做金融投资要关注的重点问题。

“加快健全资本市场功能是做强做活资本市场的关键所在。”刘健表示，随着全面注册制改革推行，资本市场容量持续扩大，市场融资功能不断完善。近年来资本市场也在加速推进投资端改革，加大培育专业投资机构，持续引入中长期资金，以基金投顾为抓手推进买方投顾业务改革。资本市场财富管理功能发挥的关键在于让市场形成慢牛长牛效应，引导居民加大权益类资产配置，通过中长期的股权投资获得相对稳定的收益，让资本市场成为居民财富保值增值的蓄水池。

经济有望“N型复苏”

针对新发展格局，申万宏源研究首席经济学家杨成长表示，要以现代化产业体系支撑新发展格局，现代化产业体系已经成为宏观政策的主线之一，对我国经济发展具有多方面重大意义。

“现代化产业体系是建设现代化经济体系的首要任务和战略重点；产业是实体经济发展的命脉，没有产业为实体经济提供物质基础，就不可能实现经济稳定健康发展。”在杨成长看来，世界之变、时代之变、历史之变正以前所未有的方式展开，建设现代化产业体系有利于充分发挥我国巨大市场优势，在国际形势大变局中立于不败之地。

展望2023年下半年中国宏观经济形势，申万宏源研究高级宏观分析师屠强表示，经济“N型复苏”温和向上的第三阶段有望开启。与此同时，政策目前需要考虑的不仅是今年“逆周期调节”，而是今年和明年的“跨周期调节”。

屠强预计，稳增长政策更集中发力的阶段在于明年，包括专项债提前下达也是可能性之一。预计2023年全年实际GDP增速为5.5%。

三类主题主导市场

2023年上半年A股市场整体呈现震荡走势，申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛表示，震荡市将延续。节奏上，7月、9月至10月都是政策布局的关键窗口，乐观预期有望发酵，是A股相对较好的布局窗口。主题思维继续主导市场，继续看好央企价值重估、数字经济、“一带一路”主题的投资机会。

在傅静涛看来，强化投资功能的关键是丰富A股收益来源，特别是增厚业绩回报，增加稳定高分红预期，以此为基础，各类机构投资者才有望均衡发展。存款利率下行，房地产预期回报下行，新一轮居民资产配置迁移已经启动。

他强调，2023年下半年三类主题有望继续主导市场。一是“中特估”相关个股；二是数字经济主题，后续产业催化仍可期；三是其他有独立逻辑的弱周期方向，有望成为行业轮动的重要环节，重点关注行业格局优化的方向（新能车，家电家居，医美、医疗服务等核心消费），以及半导体、医疗设备、工业机器人、工业软件等。

来源：中国证券报·中证网作者：林倩