A股机会大于风险 赚钱效应有望持续改善

上周（7月24日至28日）A股市场迎来大幅上涨。在此背景下，多家一线私募最新策略观点显示，当前私募机构对于短中期A股市场的研判已明显趋于积极。多家私募机构人士表示，当前市场机会大于风险，权益市场的“赚钱效应”有望持续改善。

大盘强势反弹

上周A股外围环境整体平稳，美联储7月如期加息，并未引发海外股市较大波动。从国内市场环境来看，股票市场、房地产市场得到更多政策面关注，显著改善了投资者对于经济基本面和A股市场的信心，市场人气出现全面回暖。

从上周主要股指的具体表现来看，截至7月28日收盘，在主要股指中，上证指数、深证成指、沪深300、创业板指、科创50当周分别上涨3.42%、2.68%、4.47%、2.61%和0.74%。整体而言，沪深300等大市值指数涨幅更为明显。同时，全周市场成交量也出现明显放大。

从领涨行业角度来看，证券、保险、房地产、银行、酿酒等板块全周领涨；此外，钢铁、建材等周期性板块也取得较为强势的单周表现。

在市场估值方面，通联数据显示，截至7月28日收盘，上证指数、深证成指、创业板指、科创50的市盈率，分别处于近三年40.68%、14.79%、2.26%、1.92%的历史分位水平。整体来看，经过上周市场的强势反弹之后，A股主要股指的市盈率估值优势仍较为突出。

私募保持高仓位运行

从目前私募机构的仓位水平看，当前股票策略私募机构仓位继续保持在较高水平。私募排排网最新监测数据显示，截至7月14日（因私募信披合规等问题，私募净值及仓位测算数据相对滞后），国内股票策略私募机构平均仓位报80.43%，环比前一周小幅上升0.18个百分点。

数据显示，自6月月中股票私募平均仓位突破80%后，7月以来持续维持在80%以上，至7月14日时，已经连续3周处于“八成以上水平”。具体来看，截至7月14日，有占比高达58.90%的股票私募仓位处于重仓或满仓（仓位大于80%）状态，30.47%的股票私募仓位处于中等偏重水平（50%≤仓位≤80%）。

分规模来看，百亿级股票私募的平均仓位则连续四周高于80%水平。私募排排网相关数据显示，截至7月14日，百亿级股票私募平均仓位为81.35%，虽环比前一周下降0.64个百分点，但已连续四周高于八成水平。具体来看，重仓或满仓的百亿级股票私募占比达60.22%，32.16%的百亿级股票私募仓位则处于中等偏重水平。

大势研判更趋积极

综合近期多家私募最新策略观点来看，市场探底回升之后，私募机构的整体投资心态更趋积极。

清和泉资本相关人士表示，上半年经济呈现典型复苏特征，目前经济企稳信号已经十分明显。具体而言，经济的企稳迹象，能够从经济数据的“数据底”、制造业企业的“库存底”以及政策面的“政策底”等方面看出相关信号。中国经济已经处于周期底部，下半年仍有望开启温和复苏。对于A股市场表现，从估值看，市场整体估值水平处于相对低位，且无风险收益率较低，A股市场吸引力较强。下半年，市场机会大于风险。

勤辰资产基金经理崔莹称，对于下半年权益市场的“赚钱效应”并不悲观。假设历史上权益基金的年化复合收益率中位数在10%左右，优秀水平在20%左右，那么2022年以来权益基金收益率显著低于该水平本身就是“极大的利好”。

名禹资产相关人士强调，从国内经济基本面来看，PMI已经见底，社融增速和PPI即将确认底部，经济触底的信号变得更多；同时，在美联储7月加息后，外围流动性环境有望更加友好。综合考虑到市场估值和机构仓位已然处于较低位置，该机构对于后市将保持乐观。

来源：中国证券报·中证网作者：□本报记者王辉