A股市场风格或重回“行业轮动”

市场正值半年报业绩披露高峰期。截至8月18日，创业板已有269家公司披露半年报，合计实现营业收入5749亿元，同比增长近16%；合计实现净利润约501亿元，同比增长12%。

值得注意的是，创业板即将迎来试点注册制改革三周年。三年来，创业板坚守“三创四新”板块定位，在三大重点领域培育壮大了一批具有创新强项的战略性新兴产业和高新技术企业，成为高水平创新动能策源地。截至8月18日，创业板共有先进制造领域企业近400家，数字经济领域企业300余家，绿色低碳企业170余家，注册制下新上市公司达497家。

“三创四新”之花绽放

创业板注册制顺应创新、创造、创意（即“三创”）的大趋势，重点服务高科技企业、战略性新兴产业企业、成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式（即“四新”）深度融合。注册制实施三年来，深交所坚持板块定位，严把入口关，为市场注入发展新动能，优化完善“三创四新”量化标准，明确优质创新创业企业的评价标准。

“创业板注册制改革推动了传统企业与新技术、新产业、新业态、新模式的深度融合，吸引了大批掌握核心技术、拥有卓越创新能力的优秀企业申报创业板上市，为优质企业实现科技创新与稳健发展提供了更好的平台。”中信证券全球投资银行管理委员会主任马尧说。

具体到实践中，创业板一方面强调规范性和可操作性，明确评价的量化指标，从创新性和成长性等维度制定研发投入复合增长率、研发投入金额、营业收入复合增长率等评价指标；另一方面，强调兼容性和灵活性，对不同行业领域的企业设置不同的标准，同时对符合特定条件的企业设置了部分指标豁免适用的规定，更好服务不同发展阶段、不同类型的企业。

航向标定，标准清晰，创投等机构投资以及发行人申报更加有的放矢。经纬创投管理合伙人王华东介绍，2020年试点注册制以来，经纬创投多家被投企业已经或正在筹备登陆创业板。这些企业大多属于战略性新兴产业，包括新材料产业、节能环保产业、数字创意产业等，或者属于传统行业与现代技术融合所派生的新兴行业中的企业，聚焦绿色低碳、数字经济等重点领域。

注册制“擦亮”创新底色

三年来，创业板公司研发投入逐年增长，复合增长率约25%；创业板汇聚起一支超53万人的研发队伍；平均每家公司拥有专利技术超260项……一系列数据表明，注册制改革进一步提高了创业板服务具有较强创新属性、良好成长性创新创业企业的能力，吸引了更多科技创新企业，让创业板创新特色更加鲜明。

注册制改革进一步激发企业创新活力，公司研发投入持续加大。2020年至2022年，创业板公司平均研发投入分别为0.87亿元、1.12亿元和1.35亿元，复合增长率约为25%；研发强度超过5%的公司家数占比持续上升，分别为47.2%、47.7%和53.7%；有两百余家公司研发强度连续三年超10%。

人才是创新的首要资源，创业板广聚创新创业型人才，有效促进创新链产业链人才链精准对接。截至2022年末，创业板汇聚了一支超53万人的研发队伍，平均每家创业板公司研发人员超过420人，研发人员占员工总数的比重均值超17%，其中248家公司研发人员占比超过30%。

研发投入不断提升、人才持续汇聚，为创业板带来丰硕的技术创新成果。截至2023年7月末，创业板公司拥有专利数量31万余项，平均每家公司拥有专利技术超260项，其中不乏拥有千余项核心专利技术的创新标杆企业。其中，注册制下新上市公司累计拥有专利数3.99万项，平均每家拥有专利数106项。

战略性新兴产业队伍壮大

战略性新兴产业是引领未来发展的新支柱、新赛道。创业板积极服务国家重大战略，聚焦先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域，引导和支持行业龙头企业引领产业链持续创新，培育出一批拥有核心技术和创新能力的优质企业，不仅在国内保持技术领先，在国际竞争中亦逐渐崭露头角。

在先进制造领域，创业板上市公司龙头云集。其中，新材料产业是我国新一代国防军工、信息技术、航空航天等领域的关键基础原材料，支撑着我国战略性新兴产业的发展。截至2023年7月末，共有137家新材料企业在创业板上市，总市值超9700亿元。2020年至2022年，创业板新材料企业营收复合年增长率约32%。

在先进制造领域，创业板还汇聚了一批深耕智能制造装备、航空装备、卫星及应用、工业机器人、轨道交通装备及海洋工程装备等多个细分领域的高端装备制造产业公司，合计135家，总市值超9700亿元。2020年至2022年，创业板高端装备企业营收复合年增长率约16%。

在数字经济领域，创业板共有313家新一代信息技术上市企业，总市值近2.98万亿元，覆盖高性能集成电路、新兴软件和新型信息技术服务、互联网与云计算大数据服务等各细分领域企业。创业板新一代信息技术企业近三年营收复合年增长率约6.3%，其中2021年、2022年实现营业收入6481.55亿元、6702.42亿元。

创业板大力支持节能减排、环境保护与治理、清洁能源等领域上市公司高质量发展，努力打造绿色低碳产业新高地，合计170余家绿色低碳企业在创业板上市，总市值约2.4万亿元。2020年至2022年，创业板绿色产业企业营收复合年增长率为36.56%。2021年、2022年，整体实现营业收入5348.51亿元、8496.84亿元。

马尧表示，过去三年，创业板注册制改革不仅深化了资本市场对实体经济的支持，也为诸多科技创新企业和具备关键核心技术的杰出标杆企业提供了资本市场发展通道。这种融合为科技创新企业的快速发展增添了活力，也有助于资本市场更好的践行创新驱动的国家使命任务。

来源：中国证券报·中证网作者：黄灵灵