“八箭齐发”！北交所综合改革首批举措来了

北交所宣布设立两周年之际迎来重磅利好，综合改革首批创新举措正式亮相，力度超市场预期。

9月1日晚，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（以下简称《意见》）。北交所对标《意见》要求，部署贯彻落实工作。同日，北交所、全国股转公司发布首批八项改革创新举措。其中，北交所发布投资者适当性、上市条件执行标准、转板、发行底价、做市交易、融资融券等七方面举措，全国股转公司进一步优化新三板分层标准。

举措一：完善投资者适当性管理

北交所发布实施修订后的《北京证券交易所投资者适当性管理办法》及其配套业务指南，明确已开通科创板交易权限投资者申请开通北交所交易权限时，各证券公司不再核验投资者证券资产和交易年限，不再进行知识测评，投资者签订风险揭示书后即可开通北交所交易权限，进一步便利潜在投资者参与市场，扩大北交所投资者队伍，增强市场买方力量，改善市场流动性。

银河证券相关负责人对中国证券报记者表示，近期北交所利好政策相继落地，本次北交所优化投资者适当性管理要求，对推进北交所高质量发展具有重大意义，预期将为市场引入更多活水，激发市场活力。科创板作为注册制的先行者，在公司的客户数量约为北交所的两倍，对已具备科创板权限的投资者豁免资产及交易经验的认定（开通北交所权限），将有利于壮大北交所投资者队伍，为更多投资者提供配置优质创新型中小企业的机会。本次适当性优化措施在技术及业务层面改动较小，公司已具备随时上线支持的条件。

举措二：优化“连续挂牌满12个月”的执行标准

北交所明确发行条件中“已挂牌满12个月”的计算口径为“交易所上市委审议时已挂牌满12个月”，允许挂牌满12个月的摘牌公司二次挂牌后直接申报北交所上市，进一步加大对优质企业的支持力度，降低市场成本、明确各方预期。

举措三：优化发行底价确定方式

调整信息披露要求，不再要求发行人提前确定发行底价，发行人可将后续询价或定价产生的价格作为发行底价，进一步提升新股发行定价的市场化水平，促进一二级市场平衡发展。

金长川资本董事长兼总裁刘平安告诉中国证券报记者，调整发行底价制度迈出了企业定价市场化的实质性步伐，降低了市场对企业价格信号判断的混乱程度。北交所公司来自新三板，但在其宣布奔赴北交所之前还有一个交易时段，期间不少投资者会将发行底价作为公司价值的评判标准进行投资。然而，这可能是一个错误的价格信号，因为从实践来看，大部分拟在北交所上市的新三板公司都会下调发行底价。

举措四：就优化转板安排征求意见

结合《中国证监会关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》发布以来资本市场改革发展情况，特别是北交所上市公司数量增加、预期更加多元的实际，已启动《北京证券交易所上市公司持续监管指引第7号—转板》（以下简称《转板指引》）修改工作，会同沪深交易所完善转板沟通、协作机制。现发布通知，就修改《转板指引》向保荐机构、上市公司等经营主体征集意见建议，后续将根据意见情况抓紧完善，进一步顺畅转板机制。

指南基金相关负责人表示，转板制度有助于吸引更多中小企业登陆北交所，提高投资人参与积极性，北交所的流动性和估值水平也将得到大幅提升。希望转板政策尽快落实，推进案例早日落地。

举措五：优化做市交易制度安排

北交所修订《北京证券交易所股票做市交易业务细则》及其配套业务指引，允许做市商使用做市专用证券账户参与战略配售，进一步便利做市商券源获取；调整做市商豁免报价安排与超额配售选择权机制的衔接，主承销商在披露购回完毕的公告后即可开展做市报价，引导做市商在新股上市后尽快提供报价服务，为新股提供基础流动性、提升新股价格稳定性；优化做市商成交金额评价指标，鼓励做市商通过灵活的报价策略提升股票流动性。

举措六：融资融券标的股票扩大至全市场

自9月11日起，北交所将全部北交所存量上市公司股票纳入融资融券标的，同时明确新股自上市首日起自动纳入融资融券标的，为投资者提供更多的交易选择和风险对冲渠道，进一步促进市场交投平衡，提升市场价值发现功能。

举措七：优化新三板分层标准

全国股转公司修订《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》，删除挂牌公司、申请挂牌公司进入创新层需累计融资金额不低于1000万元的要求，便利企业根据自身发展需要灵活选择融资时点和规模，进一步增强新三板与北交所之间的制度协同。

举措八：配套完善扩大做市商队伍相关安排

为扩大北交所做市商队伍，中国证监会今日发布了《证券公司北京证券交易所股票做市交易业务特别规定》，引入更多新三板优质做市商和积极开展北交所保荐业务的证券公司参与北交所做市。为落实好做市商队伍扩容，北交所完善了证券公司申请参与北交所做市业务流程，进一步健全了做市商业务管理和风险防范机制，确保做市业务顺利开展、稳步发展、风险可控。

北交所相关负责人表示，站在新阶段新起点，北交所将按照《意见》的部署要求，加强统筹谋划，坚持能办快办，凝聚各方合力，聚焦促进投融两活、协调发展，集中全所力量全力推进各项准备工作，以高质量落实工作推动市场高质量发展。

编辑：张楠 郑雅烁

来源：中国证券报·中证网 作者：吴科任 杨洁