新增信贷有支撑 四季度降准仍可期

中国人民银行13日发布的数据显示，10月，社会融资规模增量和人民币贷款均呈现同比多增态势。

专家表示，10月金融数据反映出我国内需延续恢复态势。为支持实体经济稳定增长，货币政策将始终保持稳健性，营造良好的货币金融环境。今年仍存在降准的可能性，以推动实体经济融资成本稳中有降。

居民住房消费有所企稳

数据显示，10月人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元。

分部门看，住户贷款减少346亿元，其中，短期贷款减少1053亿元，中长期贷款增加707亿元；企（事）业单位贷款增加5163亿元，其中，短期贷款减少1770亿元，中长期贷款增加3828亿元，票据融资增加3176亿元；非银行业金融机构贷款增加2088亿元。

“10月新增人民币贷款规模保持平稳。”民生银行首席经济学家温彬表示，在季初信贷“小月”、前期大规模信贷投放形成一定透支等多因素影响下，10月信贷投放虽然环比回落，但在企业贷款、票据等支撑下，单月信贷投放保持在同期相对高位水平。

从结构上看，招联首席研究员董希淼表示，在9月住户部门中长期贷款同比多增较多的情况下，10月住户中长期贷款继续保持同比多增。这可能表明，前期房地产政策优化调整的效果已逐步显现，居民住房消费有所企稳。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，居民中长期新增贷款连续两个月同比多增，在一定程度上反映出房地产销售在逐步企稳，居民对楼市预期在逐步改善。

政府债融资支撑新增社融

数据显示，10月末社会融资规模存量为374.17万亿元，同比增长9.3%；10月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。

政府债券净融资对10月社会融资规模增量形成支撑。数据显示，10月政府债券净融资1.56万亿元，比上年同期多1.28万亿元。

温彬表示，伴随万亿元国债增发，预计11月和12月政府债净融资规模均将达到万亿元水平，会继续对社会融资规模增量形成有力支撑。

M2方面，数据显示，10月末，广义货币（M2）余额288.23万亿元，同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。“M2同比增速与名义GDP增速匹配，表明目前货币环境保持适度宽松。”周茂华说。

持续激发有效融资需求

专家表示，为支持实体经济稳定增长，下阶段仍需保持货币政策的稳健性，同时，保持货币信贷和融资总量增长合理、节奏平稳、效率提升。

董希淼表示，当前市场主体的信心和预期仍在恢复当中，有效融资需求有待进一步提振。下一步，应重点关注企业贷款增长的稳定性和居民贷款增长的持续性，全面落实好前期政策组合拳，继续采取有力措施，更好地稳定预期、提振信心，持续激发有效融资需求。

“在宏观政策支持叠加经济内生动力修复的带动下，经济仍将持续向常态回归，企业对经济复苏前景保持乐观预期。”中国银行研究院研究员梁斯认为，货币政策将继续加码稳经济，这将提振企业和居民信心，实体经济融资需求有望逐步增多，从而带动金融数据走强。

董希淼表示，我国货币政策工具箱中的工具仍然较多，货币政策进一步调整的可能性和必要性均存在。四季度或继续加大政策实施力度，继续推动政策利率下行、降准、适度降低存款利率，压降银行资金成本，推动市场主体融资成本稳中有降，进一步巩固宏观经济恢复向好的态势。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，货币政策将着重加强与财政政策的协调配合，护航国债增发，降准或大规模续做到期中期借贷便利（MLF）都是可选项。

来源：中国证券报·中证网 作者：彭扬