2023年A股市场监管扫描

“长牙带刺”、制度升级、立体追责成为2023年A股市场从严监管的关键词。

近日，紫晶存储发布公告称，公司实控人、实控人一致行动人涉嫌欺诈发行证券罪，已被地方检察院批捕，释放出执法震慑力进一步强化的高压信号。

市场人士表示，A股市场从严监管的稽查执法“长牙带刺”以“零容忍”态度打击各类违法违规行为，全面修订相关制度规则，完善立体追责体系成为今年以来资本市场法治建设的看点。

“零容忍”信号更加明确

今年以来，稽查执法“长牙带刺”，依法查处欺诈发行、财务造假、违规减持等重大违法行为，“零容忍”信号更加明确。

一方面，严惩发行上市“带病闯关”。今年以来，监管部门从严查处了紫晶存储、泽达易盛等欺诈发行案件，其中对泽达易盛处以8600万元罚款，对直接责任人员采取终身证券市场禁入措施。

“上述案件对心存侥幸、带病申报的企业形成强大威慑，从源头上防止‘病从口入’。”深圳大学法学院副教授吕成龙表示。

另一方面，坚决制止“上市圈钱”乱象，严厉打击违规减持行为。如，我乐家居股东违规减持被罚没近5000万元；东方时尚违规减持被重罚，公司董事、董事长徐雄因涉嫌操纵证券市场罪被批准逮捕，彰显了监管部门遏制违规减持的决心。

“与以往不同的是，监管部门的雷霆出击不仅是从严从快实施行政处罚，还包括对危害性较小的违规减持行为采取责令改正措施，形成处罚梯度，在‘打早打小打疼’违规减持行为的同时，让资本市场参与各方在每一个案件中感受到公平正义。”南开大学金融发展研究院院长田利辉说。

此外，重拳打击财务造假，坚决清除市场“毒瘤”。今年以来，多家上市公司因财务造假问题被重罚。如，河北证监局针对退市企业庞大集团的财务造假案，开出了高达2220万元的大额罚单，并对2名主要责任人员分别采取终身证券市场禁入、十年证券市场禁入措施。

“最近一段时间，多家上市公司公告因涉嫌财务造假被证券监管部门行政处罚，有的公司财务造假事发甚至会被强制退市。可见，当前监管部门对财务造假行为保持高压‘零容忍’态势。”北京时择律师事务所主任律师臧小丽表示，财务造假是上市公司所有虚假陈述中性质最恶劣的违规行为，其将严重损害市场诚信根基，损害投资者利益，是资本市场里的一大恶疾。

完善制度规则

资本市场制度规则体系升级是今年A股市场从严监管的又一看点。

2月17日，全面实行注册制相关制度规则发布实施，证监会及系统单位共发布了165部制度规则，内容涵盖监管执法、投资者保护等各个方面，进一步完善了制度保障。

我国私募投资基金行业首部行政法规——《私募投资基金监督管理条例》发布，对行业乱象“零容忍”，显著提升私募违法行为成本。

“《条例》加强了对私募基金管理人及其股东、实际控制人的监管要求，针对各类违法、违规情形设置了较为严格的行政处罚措施，为提高执法威慑力打下了基础。”巨丰投顾高级投资顾问于晓明表示。

为持续完善资本市场制度规则体系，法治供给进一步加大。中国证券报记者获悉，围绕进一步完善证券法律责任制度体系，证监会将推动出台上市公司监督管理条例，加大对资金占用等背信行为以及第三方主体配合造假的追责力度。配合修订内幕交易司法解释，提升内幕交易违法成本。

此外，据全国人大常委会法制工作委员会发言人臧铁伟12月22日在全国人大常委会法制工作委员会发言人记者会上介绍，为进一步强化对中小股东权益的保护，公司法修订草案四审稿在股东查阅权和股东代表诉讼方面进行了修改完善。

“公司法修订草案增加有限责任公司股东可以要求查阅公司会计凭证和股份有限公司符合条件的股东要求查阅公司会计账簿、会计凭证的规定，增加股东对全资子公司董监高等提起代表诉讼的规定，保障中小股东更好行使股东权利和监督公司经营管理。”臧铁伟说。

加大追责力度

完善立体追责体系，加大刑事、民事追责力度是今年监管的一大特点。

“进一步加大证券犯罪打击力度，2023年1至11月，依法办理獐子岛、回天新材、龙力生物等一批有重大社会影响的财务造假、操纵证券市场、内幕交易案件，起诉证券犯罪316人，同比上升11.7%。”最高检第四检察厅厅长张晓津表示。

12月8日，公安部发布消息，近日，公安部会同证监会部署有关地方公安机关联合证监稽查部门组织开展证券领域重点案件集中收网行动，破获多起重大内幕交易、恶性操纵证券期货市场案件，抓获犯罪嫌疑人50余名，查扣手机、电脑等作案电子设备180余台，涉案金额超90亿元，一举打掉多个实施证券违法犯罪团伙。

近期，相关部门进一步优化完善了立体追责体系的相关体制机制安排。

最高人民检察院发布意见提出，健全金融领域行政执法与刑事司法衔接机制。积极参与处置非法集资、反洗钱、反假货币、打击资本市场违法活动、清理整顿非法交易场所等金融领域联络协调机制。

公安部印发通知要求，以全面实行股票发行注册制为契机，主动适应新形势新变化，切实增强责任感使命感，进一步加强打击防范证券犯罪工作，全力保障全面实行股票发行注册制顺利实施，有效维护资本市场秩序，有力保护投资者利益。

谈及下一步监管动向，证监会主席易会满近日表示，健全资本市场防假打假机制，完善行政、民事、刑事立体追责体系，“零容忍”打击欺诈发行、财务造假、操纵市场等违法行为。

“在追责环节要加大行政处罚力度，强调刑事追责的可能，给予投资者对于民事追责更大的自由度，都有利于提高证券违法成本。经营主体在明确预期到违法成本大于潜在利益时，就能遏制违法冲动，最终形成一个以市场自我博弈平衡为主、监管和司法机关外部纠正为辅的良性互动市场。”华东政法大学国际金融法律学院教授郑彧说。

来源：中国证券报·中证网 作者：昝秀丽