持续深化金融改革 A股未来可期

如何加快建设金融强国？2024资本市场有哪些投资机遇？在1月14日举行的2024年中国首席经济学家论坛年会上，多位首席经济学家围绕“中国高质量金融与资本市场”“转型中资本市场的逻辑”“全球资产配置与资产价格”等议题各抒己见。

从整体来看，首席经济学家们认为，资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的重要作用。在建设金融强国之际，资本市场需进一步改革进而更好地服务实体经济和提升投资者的获得感。

应提高直接融资占比

中央金融工作会议强调，要加快建设金融强国。坚定不移走中国特色金融发展之路，推动我国金融高质量发展，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。

在华福证券首席经济学家燕翔看来，加快建设金融强国的工作集中在两方面，包括金融支持实体经济和防范系统性风险。长城证券首席经济学家汪毅持有类似的观点，他认为，“金融强国”四个字的最终落脚点是“强国”。金融是实现强国的手段和路径之一，中国金融之路的立足点始终在如何为实体经济提供更好的服务。

业内人士认为，中央金融工作会议指出的“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”为金融支持实体经济的重点工作指明了方向。

不过，这五篇大文章所涉及的领域既各有侧重，又紧密联系。汪毅表示：“有些领域可以主要由间接融资提供支持，而像科技金融等领域就应该主要由直接融资提供支持。”

“加快建设金融强国的关键，在于金融能否更好地支持科技创新。”燕翔进一步分析，间接融资在我国融资体系中占比过高，提高直接融资的占比是较为确定的方向。

建设繁荣的资本市场

“强大的资本市场是一个国家综合实力的体现，也是市场信心的来源。建设金融强国首先就是要建设一个繁荣的资本市场。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，金融支持实体经济既可以让银行通过贷款加以实现，也可以让资本市场通过IPO、再融资加以实现。资本市场现有逾2亿股民，这个市场的繁荣将会带来很强的财富效应。

不过，当下投资者情绪有待提升。杨德龙说，投资者信心有待提升不完全是资本市场的问题。目前，资本市场正在进行一系列的改革，可以使市场形成良好的生态。

其中，全面推进资本市场投资端改革成为一大重要方向。目前，证监会正研究制定《资本市场投资端改革行动方案》，是未来一段时期统筹解决资本市场中长期资金供给不足等问题的行动纲要。

与此同时，A股市场“有进有退”的出清步伐需要进一步加快。中国首席经济学家论坛理事邵宇表示，资本市场需要进一步优胜劣汰，通过强力退市机制使资源不断优化，让源头活水真正起到市场甄选的作用，这是非常关键的制度考量。只有当伟大的科技企业，伟大的企业家和投资者不断涌现，特别是中长期投资形成良性循环，指数才能稳定上行。

市场充满机会

“中国是全球重要市场之一。我们相信，在这个市场里永远充满机会，而且是非常好的结构性机会。”望正资本首席经济学家刘陈杰认为。站在当下时点，多位首席经济学家表示，中国优质资产被低估，A股未来可期。

汪毅认为，市场目前应处于安全性比较高的位置。“在严重低估时，我们要坚定布局，后面需要做的就是耐心等待、交给时间。”杨德龙进一步称。

“我也是比较乐观的，A股市场还是会有牛市的。”燕翔说，很多问题都是发展阶段的问题。这在中国资本市场体现在两个维度：一是上市公司盈利跟经济发展背离；二是分红回购较少。目前，上市公司在经济发展过程中的盈利能力不断增强。同时，中国证券报记者注意到，近年来宣布现金分红和回购的上市公司数量也在逐渐增多。

不过，兴证资管首席经济学家王德伦认为，牛市与否不应该只看指数。现在的问题就是“短钱”太多。由于考核机制短期化，很多投资机构的“长钱”变成“短钱”。未来的关键点是长期资金应源源不断进入市场，“长钱”比例要增加。

来源：中国证券报·中证网 作者：黄一灵 李梦扬