红利ETF小幅回调 配置价值仍被看好

此前连涨多日的红利ETF近两个交易日出现调整，业内人士表示，除公募基金外，保险资金同样对红利策略有配置需求；从估值角度来看，中证红利指数当下的配置性价比依然较高。

看好红利策略

近年来，越来越多的投资者开始认可“低估值、高股息”的红利品种，不少基金公司借助红利ETF强势吸金。例如，万家基金公告称，2月26日，万家中证红利ETF正式发行。万家基金称，当前中证红利全收益指数估值处于低位，蕴含的潜在增长空间巨大，未来或迎估值提升机会。

业内人士表示，高股息策略通常在经济弱复苏叠加利率下行时更加有效，高股息上市公司由于发展阶段普遍处于成熟期，经营稳健、抗风险能力较强、现金流充裕。高股息资产整体估值仍然处于历史较低水平，从目前市场环境来看，红利策略可能依然是今年的市场主线，其“逆周期性”有望持续。

招商证券称，从绝对收益的影响因素看，红利策略或能够维持较长时期的盈利。从相对收益的前瞻指标看，领先红利策略超额收益的美债利率拐点或已出现，后续基金发行回暖将对此进行验证。

此外有基金经理直言，当前市场主要红利指数估值仍处于性价比区间，同时当前A股估值已经处于历史底部位置。长期来看市场似乎处于一个分水岭，在国内低利率环境下，如果有明显新兴产业趋势确立，意味着市场能找到新的成长性来源，否则红利策略将继续保持吸引力。

仍有交易优势

“高分红”和“低估值”使得红利策略具有攻守兼备的属性，但火爆了较长时间的红利基金是否还具有配置价值？

国信证券表示，从历史上看，红利高股息策略不只是“震荡行情避风港”。数据统计显示，高股息策略在市场快速上行、快速调整、震荡演绎、长期熊牛切换等四种情况中，都有过显著占优的表现。当前无论是从低频测算的持仓占比还是高频测算的持仓占比来看，红利风格的存量持仓并不拥挤。综合来看，当前高股息策略依然有一定的交易优势。

富国基金提示，从交易拥挤的风险来看，红利类策略的相对估值值得关注。如果短期上涨太多，估值抬升，红利策略的吸引力可能会减弱。但就目前的情况来看，类似的风险还未出现。以中证红利指数为例，当前PE估值6倍，处于过去五年37%的分位，仍在中枢偏下的水平。如果后续估值进一步上涨，到达中枢50%分位，投资者应注意防范是否可能出现短期交易拥挤、估值推升过高的风险。

来源：中国证券报·中证网 作者：朱涵