新大陆(000997)

公告股权激励计划。拟授予包括公司中高层管理人员以及核心技术人员等272位限制性股票4,144万股，首次授予3,344万股，预留800万股，授予价格为7.22元/股。限售期为自限制性股票登记之日起12个月、24个月、36个月。

对主营净利润做出明确要求，预示公司业务发展信心。目前公司主要包括商户运营（金融、PAAS和支付）、POS硬件、PDA以及电信运营商。本次股权激励分别对三次限售解锁做出要求，均以2017年主营净利润4.13亿元为基数，2018年的主营净利润增长率不低于25%；2019年的主营净利润增长率不低于55%；2020年的主营净利润增长率不低于100%。预留股票分两次解锁均以2017年主营净利润4.13亿元为基数，2019年的主营净利润增长率不低于55%；2020年的主营净利润增长率不低于100%。值得注意的是公司2014股权激励实际已超额完成，本次激励对象和股票数均远超2014年。此外，本次激励更加聚焦主营业务，显示出公司对业务发展的信心和决心。

2018年上半年商户运营服务增长显著。上半年公司实现营业总收入为26.04亿元，同比增长3.36%，剔除地产项目影响后，公司营业总收入为24.85亿元，同比增长39.00%；归属上市公司股东的净利润为3.37亿元，同比减少21.19%，剔除地产项目影响后，归属上市公司股东的净利润为3.36亿元，同比增长39.75%。公司商户运营服务集群实现营业收入11.23亿元，同比增长67.47%，系公司增长最快、利润贡献占比最大的业务集群。商户运营服务集群主要包括商户服务平台业务，以及为平台提供核心支撑的支付服务、金融服务两项通用类SaaS业务。

维持盈利预测和买入评级。预计2018-2020年收分别为57.22、67.39和82.01亿元，净利润分别为8.01、10.23和13.26亿元（并未考虑股权激励摊销费用）。2018-2020年每股EPS分别为0.79、1.01和1.31元。假设2018年11月完成授予，2018-2021年摊销总费用为9368万元，2018-2021年依次为1025、5505、2063和775万元。除2019年基数较大外，其余未对当年净利润产生较大影响。