新能源汽车行业观点： 行业数据继续向好，动力电池龙头表现优异。 下游看， 9 月新能源汽车销售 12.1 万辆，环比增长 19.8%，同比增长 54.8%；中游看， 9 月新能源汽车动力电池装机量约 5.72Gwh，环比增长 36.94%，同比增长 66.32%；龙头企业看，宁德时代业绩亮眼：第三季度扣非后净利润约为 12.57 亿元-13.35 亿元，同比增长 119.88%-133.48%。根据我们的调研和产业链周期模型： 行业电池龙头集中度进一步提升；中上游材料产能进一步释放，价格承压；而电池龙头企业产品价格坚挺，导致电池龙头企业盈利周期性向好。 龙头企业与非龙头企业、高端产业链和非高端产业链企业景气度差异巨大，龙头、高端产业链的很多企业处于满产、供不应求状况，行业库存也回到正常水平。

新能源汽车行业投资策略： 新政策有望进一步推动行业升级换代，我们主要看好高端乘用车产业链， 2019 年、 2020 年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。从中长期看，未来两年新产能的大量释放将带来行业的结构性调整；从短期来看，下半年行业的真实景气度有望阶段性好转。具体来说，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会： 1、特斯拉、吉利等高端乘用车产业链核心标的： 宁德时代、 三花智控等； 2、产业链中壁垒高环节（技术壁垒、资源属性等）： 璞泰来、创新股份等； 3、核心环节以及还可以做大的环节： 比亚迪、新宙邦等。 详细内容请关注我们发布的报告《新能源汽车行业系列报告之一：磨合中蓄势，共振中成长》。

光伏行业观点： 看好硅料龙头企业：首先全球多晶硅需求量从长期看是持续增长的，目前是低谷期。其次，我国先进产能拥有成本优势，有望抢占海外龙头市场份额，销量进一步增长。最后，从价格来看，我们预计随着产能投放以及需求未明显改善，未来 1-2 季度价格承压，但对先进产能盈利能力影响较小，未来一两个季度是布局先进龙头企业的战略期。

光伏行业投资策略： 从整个产业链看，我们认为 2018 年将是新旧产能竞争的一年，这将导致成本进一步下降，我们看好龙头公司。从中上游看，行业的集中度在提升；从中下游看，我们认为仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好在此两处有突破的公司。 建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源等公司。

风电行业观点： 总体看 2018 年行业将会实现中长期复苏，装机量将会恢复到较好的水平，其中海上风电和分散式风电可能是未来亮点；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升； 同时未来行业集中度提高，龙头现金流较其他新能源企业好，建议关注金风科技等龙头。

行业重点动态： 1、国务院出台促进消费机制方案，利好新能源车消费提升。 2、中汽协发布了 9 月份新能源汽车数据：新能源汽车 9 月销售 12.1 万辆，环比增长 19.8%，同比增长 54.8%。3、发改委 8 日召开座谈会征求完善光伏发电价格政策意见。

公司重点动态： 1、【宁德时代】公司预计前三季度实现扣非归母净利 19.54-20.32 亿元，同比增长 80.57%-87.75%。 2、【亿纬锂能】公司拟非公开发行募集不超过 25 亿元，投资建设“荆门亿纬创能储能动力锂离子电池项目”和“面向物联网应用的高性能锂离子电池项目”。项目建设期均为 2 年。 3、【新宙邦】公司预计第三季度实现归母净利 0.84-0.92 亿元，同比增长 10%-20%。

风险提示： 政策风险；国际贸易摩擦风险；原材料价格波动风险； 市场化推广风险； 行业竞争加剧风险。