新大陆(000997)

2018年限制性股票首次授予完成。本次实际授予的限制性股票数量合计为3336.07万股，实际授予限制性股票的激励对象共258名，包括在公司任职的董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）人员、子公司主要管理人员及核心技术（业务）人员，授予价格7.22元/股。

考核目标明确2018年开始主营净利润三年保持28.8%增长。首次授予的限制性股票的各年度考核目标以2017年主营净利润4.13亿元为基数，公司2018-2020年主营净利润增长率分别不低于25%、55%和100%，即2018-2020年主营净利润分别不低于5.16、6.40和8.26亿元。公司2018年前三季度净利润已经达到4.79亿元，公司2013年至2017年第四季度净利润分别为1.08/1.11/0.74/1.02/1.00亿元。本次授予范围覆盖公司核心成员258名，显示出公司对未来的信心。

商户运营服务集群聚焦支付服务。2018年开始公司为商户提供综合支付、点餐外卖、电子发票、会员管理、消费分期、朋友圈广告等多种服务，以赋能者的角色与ERP、ISV、营销等各类商户SaaS服务商展开深度合作，通过丰富的服务种类降低获客成本、增强商户粘性，提升用户生命周期价值。同时，公司发挥“星POS”商户服务平台的数据优势，为商户提供小微信贷、保理融资等普惠金融服务。2018年5月公司向子公司网商小贷增资3.125亿元，注册资本增加至5亿元，我们预计2019年公司金融业务将迎来大幅度增长。

通过数字技术结合金融支付。根据新大陆官网披露，国通星译董事长梁健近期参加中国支付清算协会年度活动提出未来通过数字技术结合金融支付发展的前景的观点，公司2018年开始重点打造商户运营服务业务，未来不仅仅做商户支付分成开始向商户增值业务挖掘，打造综合服务平台。

维持盈利预测和买入评级。预计2018-2020年公司收入为55.04、64.42和78.24亿元，净利润分别为6.51、8.20和10.21亿元，每股EPS分别为0.64、0.81和1.01元。2019年净利润为8.2亿元对应目前股价为18倍PE，给予买入评级。