增强柔性OLED产能，引领全球产业发展
京东方A(000725)
事件：
公司与福州市人民政府、福清市人民政府、福州城市建设投资集团有限公司、福清市城投建设投资集团有限公司签署了《京东方福州第6代AMOLED（柔性）生产线项目投资框架协议》。
核心观点：
政府大力支持，推动柔性AMOLED生产线建设。双方合作在福清市投资建设及生产经营的第6代AMOLED（柔性）生产线，玻璃基板尺寸为1500mm×1850mm，设计产能最终达至玻璃基板投片量48千片/月。本项目除享受国家及福建省高新技术企业、自贸区政策等优惠政策外，还将在土地配套条件、能源供应、人才引进等方面为本项目提供政策性支持。充分体现了政策层面对公司的支持力度。政府的大力支持一方面保障了项目后期的顺利实施，另一方面也为公司项目建成后产能消化提供有力支持。
市场成长迅速，本土企业有望受益。据IHS的统计数据，受益于需求的增加，全球柔性AMOLED面板市场从2016年的35亿美元扩大了约250％至2017年的120亿美元。到2020年市场规模将达到477亿美元。本土企业积极进行国产替代、国内外市场拓展，市场份额有望持续增加。
强化自主创新能力，引领全球AMOLED产业发展。公司成都第6代柔性AMOLED生产线在10月底提前实现量产出货，并实现了向华为、OPPO、vivo、小米、中兴等品牌厂商的首批产品交付；绵阳第6代柔性AMOLED生产线目前正在建设中预计2019年投产；重庆第6代AMOLED生产线已经开工；随着本次福州生产线的建设，未来公司四条AMOLED产线陆续投产，将能够奠定公司在全球市场竞争的优势地位，并有望引领全球产业发展。
盈利预测与评级：我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.14元、0.22元和0.32元，对应的动态市盈率分别为19倍、12倍和8倍，我们予以“谨慎推荐”的投资评级。
风险提示：产销量不及预期风险；行业景气度下滑风险等。
