事件：

2018年12月M2同比增速为8.1%，前值8%；M1同比增长1.5%，前值1.5%；新增人民币贷款1.08万亿元，前值1.25万亿元，去年同期值5844亿元。新增社会融资规模1.59万亿元，前值1.52万亿元，去年同期值1.587万亿元。

点评要点：

1、M2和存款增速弱势反弹，企业现金流依然紧张

2、贷款结构性问题依然突出，票据和短期贷款冲量明显

3、新增社会融资规模环比回升，同比增速却再创新低

4、总体来说，虽然M2和存款增速微幅反弹，但企业融资环境偏紧，现金流

较为紧张，是存款增长的主要拖累。表内贷款继续维持高增长，是社融增长的绝对主力，但是贷款短期化问题依然存在，新增贷款依靠票据冲量，中长期贷款需求疲弱。存量社会融资规模增速延续回落，总需求偏弱的格局没有改变，表外融资依然是拖累社融的主要因素。但随着资金利率走低，债券牛市刺激一级市场火热发行，对社融增长形成支撑。展望后市，实体经济尚未出现企稳迹象，在结构性去杠杆和资管新规的共同影响下，总需求回落趋势可能延续，资产利率有望进一步下行。