上汽集团(600104)

行业要点：汽车产业重组画卷更为波澜壮阔，汽车消费鼓励政策有望推出。

国家发改委、商务部和国家市场监管总局联合召开优化市场供给促进居民消费电视电话会议，指出因地制宜促进汽车和家电消费。有条件的地方可加大支持力度，满足人民群众对绿色智能新型汽车和家电的消费需求。

长安汽车与华为全面深化战略合作，共建联合创新中心，推动双方在新能源平台、智能化产品及技术联合开发合作。

华人运通与中国移动签署战略合作，将5G技术应用于车、路、城的系统性解决方案。

东风科技发布重组公告，拟吸收合并控股股东东风零部件集团，推进东风零部件板块整体上市进程。大众汽车与福特汽车正式结盟，双方组建业务范围广泛的战略联盟，将于2022年推出面向全球市场的商用车车型和中型皮卡车型。

雷丁汽车通过战略重组，入主四川野马汽车，正式获得传统乘用车、商用车和新能源汽车生产资质。雷丁将以全新定位重新打造野马汽车。

宝骏发布全新标识-钻石标，新标定位更为高端，与经典标志并存。新标主要用于更具科技感、智能化的高端车型。

车型动态：荣威Ei5车型正式在北京上市，售价区间为12.88万元-15.88万元。全新奥迪A6正式上市，新车售价区间为41.78万元-66.68万元。

风险提示：汽车市场增速大幅回落低于预期风险；产业政策剧烈变革引发市场波动风险。

本期【卓越推】：上汽集团（600104.sh）

核心推荐理由：

1、行业龙头绝对霸主，国企改革先锋。公司是国内汽车行业绝对龙头，实现整车、零部件、后市场、汽车金融等全产业链产品布局。职业经理人体系、企业整体上市等系列改革重塑国企活力。

2、自主强势崛起，合资平稳护航。荣威/MG、大通等自主板块强势崛起，上汽大众、上汽通用和通用五菱等主流合资板块保持稳定增长，保障企业经营业绩稳定。

3、零部件稳定增长，挺进全球零部件巨头。零部件业务稳定增长，新能源与智能化为零部件模块提供增量新空间。华域汽车整合江森全球内饰业务，公司零部件业务向全球零部件巨头进军。

4、自主强势改善盈利，转型服务创新空间。荣威/MG、大通等自主强势崛起态势延续，改善公司盈利空间。分时租赁、车享、金融等新兴业务蓄势待发，公司新盈利增长点可期。

盈利预测和投资评级：自主业务延续强势崛起态势，产品结构优化提升合资贡献度。我们预计公司2018-2020年摊薄每股收益分别为3.32元、3.71元、4.16元。公司经营业绩保障充分，产业政策优化对公司冲击有限。汽车市场升级加速，稳定龙头展示成长潜能，我们维持公司“增持”评级。

风险提示：汽车市场增速超预期回落风险；新兴业务拓展不及预期风险；产业政策实施进度超出预期的风险。