CBS 出台的优点。 1、 大幅提升市场购买银行永续债积极性。 2、提高永续债的流动性。 CBS 交易对手可将换入央票作为抵押品，间接增强永续债流动性。 3、 明确可接受银行永续债范围，除农商行外大部分上市银行可享利好，CBS 采用招标制向公开市场业务一级交易商开放，利好具有资格银行。

CBS 出台的重要作用。 1、 意在提升银行信贷供给能力，银行业资产规模放量可期央行创设 CBS 工具， 增强资格银行的流动性， 并且疏通信贷传导机制， 资格银行受益更为显著，看好资格银行。 CBS出台不但提振永续债市场购买意愿，而且是央行间接出资快速补充银行资本，提升银行信贷扩张能力。我们认为政策工具对于永续债发行增强流动性，并且银行资本补充后制约资产扩张的限制缓解。 预计 1月社融增速会有所反弹， 并且是信贷推高 1 月社融增速反弹。