太极股份(002368)

事件：1 月 28 日，由石景山区政府 、中国电子科技集团有限责任公司、太极计算机股份有限公司、北京东土科技有限公司、北京百分点信息科技有限公司等共同发起成立的北京城市大数据研究院在石景山区揭牌成立。

北京城市大数据研究院成立佐证政务 IT 数字化转型。第一轮政务 IT 建设：最早提出构建国家四大基础数据库：“人口基础信息库”、“法人单位基础信息库”、“自然资源和空间地理基础信息库”、“宏观经济信息数据库”。另外还有十二金工程，这个阶段我国电子政务快速发展，实现电子化过程。第二轮政务 IT 建设：提出数字中国的电子政务概念，从数据采集分析开始，建设一体化平台，应用大数据的技术解决业务目标。

政务大数据是太极新业务核心。智慧应用与服务业务。这部分是原来行业解决方案业务板块里比较优质的一块，包括数据与业务融合等（通过数据分析提高业务）方面，在政府的数据平台建设、交通、智慧城市等方面实现了数据驱动的应用。毛利率方面，智慧应用与服务毛利率在 40%以上，云服务在 30%，网安在 25%。

2018 年管理层年轻化，重点方向研发投入加大。公司 18 年 10 月-12 月做了比较大的团队调整，70 后管理层上任，战略方向完全锁定到了数字化服务上，会进一步聚焦政府、信息安全、大型央企等行业。未来分为 4 个方面：1）最核心的是行业智能应用与数字服务，把原来面向行业的解决方案升级到基于数字的智能应用； 2）面向行业提供私有云服务； 3）新一代基础设施实施；4）毛利偏低的系统集成业务。

央企平台，民营活力优势逐步体现。2018 年 12 月，公司发布可转债预案募集 10 亿元，切入工业互联网领域，、太极股份从 G 端客户逐步渗透到 B 端客户方向已经明确，未来太极依托电科央企平台获取订单优势仍将持续（2018H1 新签订单同比增长 127%，订单周期较长， 2019/2020 年逐步确定）。太极新总裁民营出身，未来太极股份央企子公司平台，民营活力优势将逐步体现。

Q3 单季度毛利率大幅提高佐证经营更重质量，预计低毛利率系统集成业务占比逐渐降低，切入更大市场空间的政务云、大数据、大安全等方向，转型期投入较大，下调 2018-2020年盈利预测，维持“买入”评级。政务云、大数据、大安全行业景气度高，单季度毛利率大幅提高验证更重经营质量，转型期投入较大，下调 2018-2020 年盈利预测，原预计公司 2018-2020 年营业收入为 68.34 亿元、86.05 亿元、106.73 亿元，归母净利润为 3.88亿元、 5.30 亿元、 7.14 亿元。调整后，预计公司 2018-2020 年营业收入 58.70 亿元、 68.26亿元、80.56 亿元，归母净利润为 3.36 亿元、3.85 亿元、4.71 亿元。