宝信软件(600845)

2018 收入、营业利润、扣非利润、净利润较快增长。 2018 年实现收入 54.7 亿元，同比增长 14.6%；实现营业利润 7.85 亿元，同比增长 54.9%；实现扣非利润 6.04 亿元，同比增长 54.9%；实现归属于母公司所有者净利润 6.69 亿元，同比增长 57.3%。 营业利润和利润超过此前我们预期，也超过市场预期。

2019Q1 收入利润加速，且完全符合业绩前瞻预期。 2018Q4-2019Q1 收入分别同比增长3.1%、 32.6%，解决 2018Q4 收入增速低迷阴霾。归属于母公司所有者净利润分别同比增长 48.3%、 36.4%，且完全符合业绩前瞻预期（我们此前预测 2019Q1 收入、利润分别同比增长 31%、 36%）。

IDC 业务规模持续扩大，中长期成长基础夯实。 公司坐拥上海一线城市核心资源的 IDC 业务自 2014 年起规模持续扩大，始终处于供不应求状态，规划上架机柜数量持续提升。优化客户结构+明显成本优势维持行业领先毛利率。 2018 年底宝之云可用机柜达 1.85 万个，正在建设的四期将陆续交付近九千个高功率机柜，带来更高单机柜净利贡献。另外，在武汉打造华中单体规模最大数据中心，预计 19/21/23 年分别新建 2000/6000/10000 个机柜。我们预计公司 IDC 业务未来两三年将维持 30%以上确定性增长。

维持“买入”评级。 维持 2019-2020 年盈利预测不变，我们预计公司 2019/2020/2021归母净利润 8.91/12.15/14.60 亿元.对应 EPS 为 1.02/1.39/1.66 元，对应 PE 为 34/25/21倍，维持“买入”评级