兴业证券 (601377)

事件：公司5 月25 日晚公告正在筹划员工持股计划，并于26 日起停牌；6 月5 日晚公司公告员工持股计划（草案），并经董事会及监事会会议决议通过，公司计划于6 月6 日复牌。

公司员工持股计划的主要内容：1）员工持股计划参与对象不超过5372 人，其中董监高认购份额原计划不低于680 万份，认购比例不低于10%，鉴于其他员工认购意向踊跃，拟将董监高认购份额适度回拨，回拨后，董监高合计认购份额约500 万份，认购比例不低于7%；2）员工持股计划的资金来源是员工合法薪酬或自筹资金，股票来源为2016 年2 月至2016 年8 月期间公司回购的股票（不超过68,000,243 股，占公司总股本比例不超过1.02%）；3）员工持股计划购买股票的价格为董事会决议公告日前二十个交易日公司股票加权交易均价的90%作为回购股票的转让价格，即6.69 元/股，低于回购的平均价格（8元/股）；4）员工持股计划的存续期为通过股东大会审议之日起的五年，股票锁定期为中层以上管理人员 36 个月，普通员工 12 个月。

新国九条等政策出台，鼓励推进上市公司员工持股计划。国有及国有控股金融公司受2009年财政部发布的《关于金融类国有和国有控股企业负责人薪酬管理有关问题的通知》影响，实施员工持股计划存在政策障碍；2014 年《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（“新国九条”）和《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》出台，使得实施员工持股计划重现曙光，公司有望成为2006 年后第二家实施员工持股计划的上市券商。

2017 年是公司实施第二个五年计划的第二年，公司战略目标清晰，力争综合实力排名进入行业前十。员工持股计划的实施有利于建立长效激励机制，使公司员工和股东形成利益共同体，增强员工的归属感和责任感，有利于提高公司的凝聚力和市场竞争力，实现公司的可持续发展。维持“增持”评级，不调整盈利预测，预计2017-2019 年归母净利润分别为24.9 亿、28.3 亿和31.8 亿，对应最新收盘价的PE 分别为20 倍、18 倍和16 倍