宁波银行(002142)

点评：

一季度规模环比增长较慢。一季度末，公司资产总额9,195.83亿元，比年初增长3.91%；各项存款5,410.85亿元，比年初增长5.80%，各项贷款3,136.68亿元，比年初增长3.69%。公司一季度营收增长5.89%，净息差逆势上市。公司2017年一季度实现营业收入64.33亿元，同比增长5.89%；实现归属于母公司股东的净利润23.59 亿元,同比增长16.20%；实现手续费及佣金净收入16.58亿元，同比增长7.55%，在营业收入中占比达25.77%，同比上升0.4个百分点。

宁波银行1季度净息差为2.14%，环比四季度提升18BP，净息差表现亮眼。

不良率有企稳迹象。2016年末公司不良贷款率0.91%，比年初下降0.01 个百分点；拨贷比3.21%，比年初提高了0.36 个百分点；拨备覆盖率351.42%，比年初提高了42.75 个百分点。一季度末公司不良贷款率0.91%，与年初持平；拨贷比3.38%，比年初提高了0.17个百分点；拨备覆盖率372.62%，比年初提高了21.2个百分点，在同业中均继续保持较好水平。

定增预案披露。宁波银行披露定增预案，拟发行不超过7.8亿股，募集资金总额不超过100亿元，此次定增资金全部用于补充一级资本金。截止16年末公司核心一级资本充足率为8.55%，已近监管红线，定增完成后，公司的核心一级资本充足率将提升190BP至10.42%，规模扩张瓶颈得以突破。

投资建议：公司经营较稳健，拨备充足，业绩增速领先同业，定增完成后将进一步扩充资本。当前公司交易于8.03/7.99倍17/18PE、1.15/1.01倍17/18PB，维持推荐评级。