跨境通(002640)

事件： 公司发布了2017年一季报， 2017年1-3月份实现营业总收入26.5亿元，同比增长50.72%； 实现归属于上市公司股东的净利润1.59亿元，同比增长82.05%。业绩符合预期。 公司预计2017年1-6月份归母净利润同比增长90%-120%，盈利3.01亿元-3.48亿元。

点评：

跨境电商业务保持快速增长。 公司跨境出口电商业务布局的有：全资控股主营跨境出口的环球易购、 控股前海帕拓逊、参股百伦科技。对跨境进口电商的布局： 自建跨境进口电商自营平台“五洲会”，拟定增收购主打母婴跨境进口电商的优壹电商；参股跨境供应链服务商跨境翼。 公司持续在跨境电商领域布局，龙头地位不断得到巩固。 公司未来将加强跨境出口业务移动端建设，进一步优化移动端购物体验；在成熟市场保持快速增长，加大对小语种市场及新兴市场的拓展和渗透率；持续优化供应链。 近几年我国跨境电商保持快速增长， 未来随着移动端购物和物流的发展，预计未来仍将有望保持快速增长。公司作为跨境电商龙头企业，有望获得高于行业平均增速的水平增长。

持续推进五洲会业务进展。 五洲会是公司跨境进口电商自营平台，自2015年8月开始运营，主要经营跨境进口业务，包括线上线下。线上包括第三方平台（天猫国际、京东国际）、自有网站、手机App以及建立线上小客户分销体系。线下渠道持续布局： 2015年12月在深圳北站开设第一家线下门店，目前线下门店已有几十家，经营情况良好。 2017年将进一步丰富产品品类、加快线下店铺的扩张和供应链的建设。线下门店将会加大在二三线城市开设门店，大小店结合； 其中大店面积约150-300平米，主要进驻商场；小店主要以社区店的方式开设。

调整定增收购方案。 为了确保收购的成功，公司调整了此前的定增收购方案，将百伦科技84.6134%股权不纳入拟收购的标的资产。方案修改为拟以非公开发行股票及支付现金的方式购买优壹电商100%股权，同时募资配套资金不超过6.6亿元。优壹电商100%拟作价17.9亿元，其中以现金支付6.265亿元，以发行股份方式支付11.64亿元，发行价为15.93元/股，共计发行7303.83万股。 优壹电商主营跨境进口电子商务，销售的产品包括母婴产品、 营养保健品和个护美妆产品，其中母婴用品是收入的主要来源。 根据收购业绩承诺，优壹电商2017-2019年净利润分别不低于1.34亿元、 1.67亿元和2.08亿元。 本次收购完成后，公司将进一步完善对跨境出口及进口电商领域的布局。

投资建议： 维持推荐评级。 预计公司 2017-2018 年 EPS 分别为 0.54 元、0.79 元， 对应 PE 分别为 29 倍和 20 倍。 维持推荐评级。

风险提示。 行业竞争加剧等。