上周市场维持震荡格局，热点轮换较快，地产、银行、有色均试图发力，但无疾而终，未能激发市场参与热情。最后一个交易日在家电和非银的带动下收红。全周上证综指微跌 0.1 个百分点，沪深 300 指数则小幅上行，上涨 0.21 个百分点。中小板和创业板表现欠佳，分别下跌 1%和 0.86%。市场成交依旧低迷，全周两市成交 2.18 万亿，较前一交易周减少 2485 亿元。行业方面，家用电器、非银金融、综合、银行涨幅居前，而钢铁、食品饮料、计算机、通信跌幅最大。

国内经济方面，经济短期虽可观，但仍处于下行区间。 8 月 PMI 数据回升至 50.4，创下近两年新高。生产、新订单、原材料库存均有所回升，表明生产提速，需求短期企稳。在 PPI 持续抬升及食品价格小幅上涨的趋势下，预计下周的 CPI、 PPI数据也将出现回暖迹象。然而长期看，经济下行压力犹存。习近平在 B20 峰会上对未来 3-5 年煤钢去产能目标的明确表态，或将加速去产能进程。另外房价的不断高企有望另政策重回收紧，影响企业生产投资。货币泛滥下经济的短期趋稳令宽货币的诉求进一步降低，经济的全面复苏还需依赖财政政策。

公司盈利方面，根据中报结果统计，上市公司业绩增速开始放缓，下半年企业盈利压力不减。从营业收入看，今年上半年，各板块同比增速平稳。但从净利润增速和净资产收益率情况看，除受益于外延并购的创业板小幅增加外，其余板块均开始放缓，并且全部 A 股（剔除银行和两桶油）净利润出现下滑。分行业看，上游资源品受大宗商品价格提升的影响，利润降幅收窄，服务业利润增速也普遍好转。预计下半年在货币政策边际效用递减及并购重组进程放缓的情况下，企业盈利将继续承压。