盘中特征：

周五, 市场小幅波动,成交萎缩。上证指数收于 3067.35，上涨 4.04 点， 涨幅0.13%，成交 1706 亿元；深成指收盘 10640.42 点， 下跌 29.09， 跌幅 0.27%，成交2603 亿元。 28 个申万一级行业指数 9 个上涨， 19 个下跌；其中：家电、非银金融和采掘涨幅领先；食品饮料、国防军工和计算机跌幅居前；非 ST 类股票涨停 30 家， 4个股票跌停。

后市研判：

大盘今日缩量整理，沪强深弱，所有均线在 3000 点一线集结，等待方向突破。沪指反弹至 3150 点附近后，出现反弹乏力迹象。之前提到年线存在较大压力，是因为去年八月底展开的反弹，最终受阻于年线，并在今年年初出现大幅调整。此次再遇年线，心理压力应该不容小视；当然随着年线逐渐下移，未来年线或许并非判断行情的重要依据。值得关注的是，目前短、中、长所有的均线都在 3000 上下，呈现收口、粘连的特征。根据以往市场经验来看，当收敛到极限后可能会形成新的方向。另外，就超短线情况看， 3052 和 3073 两个缺口相继被回补后，市场缺乏交易方向，波动率不断收窄，成交也较为低迷。显示市场观望等待的情绪很重，超短周期同样面临方向选择。昨日最后一个小时市场开始走软,今天盘中更是再次下探 3050 点，虽然盘中产生反弹，但预计上方阻力仍大。技术上看，由于 3680 点以来的千点下跌，到目前也几乎反弹到半分位了，因此后续市场继续反弹的能量是否具备，特别是本周 G20 峰会过后，政策预期如何演变成为关键。而货币宽松的预期短期有被暂时打断的嫌疑，预计缺乏持续上行的催化剂。投资风格上，或许会继续飘忽不定，时而蓝筹走强，时而成长走强，但两者空间均不大。创业板指在 2250 形成了巨大的阻力，而蓝筹的快速上涨或许也不是各方愿意看到的情形。

中期调整趋势尚未结束，保存实力、等待机会。 2015 年 5178 以来的调整趋势尚未结束，主要原因是国内货币政策宽松余地下降，金融去杠杆和加强监管，使得资金驱动型行情短期难以启动；其次，经济增速仍在下滑，上市公司盈利增速亦在下降，业绩驱动型行情也难以出现。因此，股价回归基本面仍是大趋势，考虑到目前市场的中位数市盈率仍在相对高位，未来仍有一定回归的空间。

需要关注的事件： 1）上市公司半年报； 2）国际市场波动； 3）货币政策预期；4）市场监管政策的调整

操作策略：

半仓持股，回避累计涨幅过大的品种。