宋城演艺(300144)

事件：

公司 4 月 6 日公告称， 公司拟出资 1 亿元投资设立全资子公司西安千古情演艺发展有限公司，在陕西省西安曲江大明宫国家遗址公园西侧打造“西安千古情景区”项目，总投资约 7 亿元人民币。

点评：

拟打造西安千古情，异地复制项目再下一城。 西安千古情项目选址位于西安曲江大明宫国家遗址公园西侧，占地面积约为100亩，项目总投资7亿元人民币，资金来源于公司自筹资金。该项目建设内容包括大型演出《西安千古情》、约3000至4000座的特大型剧院、文化演艺表演广场、主题市井街、特色氛围街、室内科技馆、游客互动体验馆、商业及景区配套设施等。 自从成功打造三亚、丽江和九寨千古情之后，公司的景区运营管理能力、营销推广能力和品牌效应均得到增强，在旅游演艺市场的占有率逐步提高，为公司持续复制异地项目奠定了良好的基础。目前，公司的上海、桂林、漓江项目稳步推进，同时确定建设澳大利亚黄金海岸项目，而本次决定打造西安千古情是公司继续进行外延扩张的重要一笔。

西安旅游市场热度高， 项目前景值得期待。 近年来，西安市的游客数保持快速增长的势头。 2011-2014年，西安市入境旅游人数的年均增速是12.23%，国内游客人数的年均增速是19.6%。 2015-2016年，西安市接待国内外游客数分别为1.36亿人次和1.5亿人次， 分别同比快速增长13.34%和10.29%；实现旅游业总收入分别为1073.69亿元和1200亿元， 分别同比快速增长13.02%和11.76%。 由此可见，作为历史文化名城的西安对游客具有较大的吸引力。此外， 在目前“一带一路”国家战略实施进程中，西安是“丝绸之路经济带”的重要枢纽，西安的文化旅游地位在丝绸之路建设上也被提到了重要的高度。未来，随着以西安为核心的高铁网络不断完善、“一带一路”战略的贯彻落实，西安市凭借丰富的旅游资源将吸引更多游客前往。在西安市旅游业持续向好的背景下，公司的西安千古情项目发展前景可期。公司方面表示， 此次“西安千古情景区”项目的实施将进一步增强公司的品牌影响力和核心竞争力，有效扩充公司旅游演艺事业的版图和壁垒，填补自身项目在西部的空白。

投资建议： 预计公司2016-2017年EPS分别为0.80和0.96元， 对应PE分别为25和21倍，维持谨慎推荐评级。

风险提示： 项目建设不及预期， 天灾人祸等不可抗力事件的发生。