天地科技(600582)

事件：

内蒙古煤矿安监局和自治区煤炭工业局共同发布了《内蒙古自治区开展煤矿全面安全体检专项工作方案》的通知，在全区范围内开展煤矿全面安全“体检”专项工作。主要内容涉及到煤矿安全生产的方方面面，包括通风、安全监测、人员位置监测、瓦斯防治、水害防治、防灭火、防尘、安全生产投入情况等。

投资要点：

近期，煤矿安全事故频发，各部位乃至国务院频频发文狠抓煤矿安检工作,要求对存在安全隐患的煤矿从严整顿，预计煤矿安全投入加大。

天地科技子公司重庆研究院为煤矿安全技术服务和配套装备行业龙头，是专业从事瓦斯防治、火灾爆炸防治、粉尘防治、应急救援、矿井水害防治、检测检验、安全评价、爆破工程等领域的技术研究与服务，以及仪表信息自动化、矿用安全机械装备、矿用新材料、爆破产品和煤层气利用等产业领域的产品开发、制造与经营的高新技术企业。

重庆院承诺 14、15、16 年利润分别为 3.49、3.73 和 3.8 亿元，其中 14、15 年分别实现利润 3.79、3.84 亿元，预计 16 年也能完成承诺。过去几年不少煤矿安全设备生产企业退出市场，重庆院的市场占有率不断提高，龙头地位不断加强。

我们认为重庆院将充分受益于煤矿安全检查力度加强。虽然 15、16 年煤矿安监行业景气不佳，不少投资者担心收购的几家尤其是重庆院由于承诺业绩有所透支，但是根据我们的了解透支并不严重，在行业好转的情况下仍有望再创新高。

维持盈利预测及投资评级。我们维持盈利预测，预计预计天地科技 16、17、18 年收入分别为 118.38 亿、152.4 亿、175 亿元，归母净利润分别为 7.88 亿、15.26 亿、20.94 亿元，考虑到公司龙头地位，全面受益于行业景气向上，给予 17 年 20 倍估值，维持“买入”评级