棕榈股份(002431)

事件：公司作为联合体之一，中标广东省梅县区雁洋镇特色小镇建设工程项目融资、勘察、设计、施工一体化服务项目，采购项目预算金额 45.89 亿元，合作期限 15 年，其中建设期 3 年，回购期预计 12 年。

有别于大众的认识：（1） “国家级”特色小镇示范项目持续落地，棕榈股份开启成长新篇章。中央提出到 2020 年建设 1000 个特色小镇，市场空间超过 5万亿元， 棕榈股份自 2014 年起加大特色小镇建设布局，在特色小镇规划设计、投资建设、项目运营上拥有突出优势并已积累丰富经验，此次中标的广东省梅县区雁洋镇特色小镇项目与 3 月 23 日公告的蓬莱市刘家沟葡萄酒特色小镇项目（框架）同属首批 127 个由国家发改委、财政部与住建部共同推荐的特色小镇项目之一， “国家级”项目持续落地彰显公司特色小镇建设龙头地位，棕榈股份开启成长新篇章。 （2）2016 年 PPP 落地项目近百亿元，在手订单充裕助力公司业绩高速增长。公司从地产园林龙头转型市政园林，经历阵痛期后，2016 年四季度开始收获成果，大量 PPP 项目落地，目前已累计新签近100 亿 PPP 项目，绝大多数已经实现入库，项目质量较好，利润率水平高于地产园林项目，将带动 17 年利润率大幅回升。 （3）定增底价提供安全边际，高管增持彰显信心。 公司 2016 年 12 月 8 日定增过会，定增底价 8.8 元/股，与当前股价接近，提供较高安全边际； 2017 年 1 月 17 日董秘冯玉兰女士增持公司 122.4 万股，增持均价 8.25 元，2017 年 3 月 13-16 日，公司董事、总经理林从孝先生通过信托计划增持公司股份对应 1.6 亿元，增持均价 9.30 元，高管增持充分展示对公司未来发展信心。

股价表现的催化剂：业绩和订单超预期；特色小镇的落地超预期等。

维持盈利预测，维持“增持”评级：预计公司 16 年-18 年净利润为 1.40 亿/5.02 亿 /7.05 亿 ， 增 速 分 别 为 166%/259%/40% ； 对 应 PE 分 别 为103X/29X/20X，维持增持评级。