跨境通(002640)

业绩保持高速增长得益于跨境电商业务及前海帕拓逊并表。 2016年前海帕拓逊纳入公司合并范围并实现快速成长； 子公司环球易购跨境电商业务持续保持高速增长， 2016年全年实现营业收入71.63亿元，比同比增长92.22%。 目前公司总注册客户数接近7000万人，重复购买率达到37.5%左右。主营网站GEARBEST.COM世界ALEXA排名280名左右，电商网站排名38名。

公司拟定增收购， 布局母婴进口电商和跨境出口电商。 公司拟以非公开发行股票及支付现金的方式购买优壹电商100%股权和百伦科技剩余84.6134%股权并募集配套资金。其中购买资产发行股份共计9253.89万股，发行价不低于15.93元/股；募集配套资金发行股份不超过4064.05万股，发行价不低于18.64元/股，募集配套资金总额为7.58亿元，主要用于支付本次交易的现金对价和支付本次交易相关的费用。优壹电商主营跨境进口电子商务，销售的产品包括母婴产品、 营养保健品和个护美妆产品，其中母婴用品是收入的主要来源。 百伦科技主要从事跨境出口电商业务，销售产品主要包括美容美妆、 3C电子产品、家居产品、服装等消费类商品，其中美容美妆产品收入占比约为99%；产品主要通过eBay、 Amazon、速卖通、 Wish等第三方跨境电商平台上经营的线上店铺开展跨境出口电商B2C业务。本次收购完成后，公司将进一步完善对跨境电商的布局。

五洲会跨境进口电商业务持续推进。 公司2015年3月开始对跨境进口进行布局。五洲会自2015年8月开始运营，主要经营跨境进口业务，包括线上线下。线上包括第三方平台（天猫国际、京东国际）、自有网站、手机App以及建立线上小客户分销体系。线下渠道持续布局； 2015年12月在深圳北站开设第一家线下门店，目前线下门店已有几十家，经营情况良好。 2017年线下将持续扩张，并加强对供应链的建设。

投资建议： 维持推荐评级。 预计公司 2016-2017 年 EPS 分别为 0.29 元、0.55 元， 对应 PE 分别为 58 倍和 31 倍。 公司持续在跨境电商领域布局，龙头地位巩固，业绩有望保持快速增长， 维持推荐评级。

风险提示。 行业竞争加剧等