海立美达(002537)

事件： 公司发布 2016 年业绩快报，实现营收 25.63 亿元，同比增长24.13%；实现归属母公司股东净利润 2.34 亿元，同比增长 219.64%。

投资要点

制造业盈利改善，金融科技业务锦上添花。2016 年净利润同比增长 219.64%，接近三季报预告上限的 238%，超出预告中值约 20 个百分点，略超市场预期。业绩改善主要得益于两方面：1）原有业务“产业转型升级”战略目标成效显着，汽车及零部件产品技术含量高及产品附加值显着提高，以及客户拓展取得了一定进展，使公司制造产业经营业绩同比提升显着；2、公司重大资产重组项目顺利实施，联动优势科技有限公司于 2016 年 7 月 31 日纳入公司合并范围，新纳入的资产将提升公司 2016 年度整体经营业绩。 若考虑联动优势全年业绩并表，我们预计公司 2016 年备考净利润将超过 3 亿元。

消费金融高景气度助力金融科技业务快速发展。 传统银行及互联网巨头在内的各行各业纷纷鏖战消费金融市场，金融科技在该领域的应用将进入快速发展阶段，公司也将受益于此趋势。我们预计公司的金融大数据在消费金融征信场景的应用将最快贡献利润，在精准营销业务的发展也值得期待。未来金融科技板块必将成为公司新的业务增长点。

管理层增持价格提供显着安全边际。公司 2016 年 12 月 15 日公告， 董监高及核心人员通过信托计划以平均 31.52 元/股增持公司股份 499 万股，金额合计 1.57 亿元，表明了管理层对公司价值的认可和未来发展的信心。当前股价低于增持成本，安全边际显着。

投资估值与建议： 我们预计公司 2017-2018 年备考 EPS 分别为0.74 元和 0.95 元，对应 PE 分别为 41/32 倍，看好公司双主业发展及金融科技业务在消费金融领域的发展前景， 维持“买入”的投资评级。

风险提示：新业务进展低于预期，并购整合不及预期