高盛高华中国经济数据简评:6月份CPI通胀率上升,PPI通胀率进一步下降

基本观点:

6月份CPI同比和环比增幅均小幅上升,主要受到食品价格推动,而预期为保持不变。PPI通胀率进一步下降。

最新数据:

6月份CPI同比增幅从5月份的1.2%升至1.4%(我们的预测为1.3%,彭博市场平均预测为1.3%);季调后月环比折年增幅*从5月份的2.6%升至3.1%。

6月份食品价格同比涨幅从5月份的1.6%升至1.9%;季调后月环比折年增幅*从5月份的4.0%降至7.3%。非食品价格同比涨幅从5月份的1.0%升至1.2%;季调后月环比折年增幅*从5月份的2.6%升至3.0%。

6月份PPI同比增幅从5月份的-4.6%降至-4.8%(我们的预测为-4.6%,彭博市场平均预测为-4.6%);季调后月环比折年增幅*从5月份的-1.3%降至-2.9%。

(*为我们经过不定期假日因素和季节性因素调整后的折年数据)

要点:

6月份CPI通胀率略高于市场和我们的预期,主要受到食品价格上涨的推动。特别是,猪肉价格同比上涨7.0%,为CPI同比增幅贡献了21个基点。非食品价格同比和环比增幅也都小幅上升。6月份剔除食品和能源价格后的核心CPI同比增幅从5月份的1.6%升至1.7%,隐含的环比折年增幅从5月份的2.6%降至2.2%。与CPI通胀率不同的是,PPI通胀率低于预期,同比和环比降幅均较5月份有所扩大。

虽然6月份CPI通胀率上升,但1.4%的同比增幅仍相对较低,而且PPI通胀率仍深处负值区间。我们认为6月份CPI通胀率的上升不会显着加剧决策层对于通胀的担忧,并仍然预计政策立场将进一步放松,尤其是在近期股市下跌的情况下。