短期多头立场统一

盘中特征：

周五两市震荡上行后保持高位窄幅震荡，创业板指再度涨停。最终，上证指数收于3877.80 点，上涨168.47 点，涨幅4.54%，成交6804.34 亿元；深成指收盘12038.14，上涨527.80 点，涨幅4.59%，成交2473.29 亿元。两市量能萎缩至8000亿的水平，除了公司大面积停牌因素外，更多地还是投资者看多的立场较为统一，个股轻松涨停。28 个申万一级行业尽数上涨，其中国防军工、家用电器和建筑装饰板块领涨，而银行、计算机和综合板块涨幅居末。个股方面，两市终盘有1459 支上涨，1450 支平盘，7 支下跌，其中近1300 家涨停，个股最大跌幅为2.89%。

后市研判：

周五两市延续快速反弹格局，创业板指再度涨停，市场看多立场较为统一。短期强势有望延续，中小创板块强于主板，后续关注周末消息面及复牌公司对市场的影响，中期有望转入震荡分化格局。

6 月中下旬以来，我们一直警示资金面和盈利效应的负反馈机制的杀伤力，也反复提示了政策面和资金面动力的下行，而随着进入7 月，市场发生着一系列戏剧性的变化，政策面明显上行，资金面随着政策的持续加码对冲，供需局面出现明显的V 型反转格局，这从盘面表现可以明显感受到。具体看资金供需层面的变化，前期随着个股的大面积下杀和融资炒作清仓需求互相踩踏使得危机迅速发展到一定程度，为了遏制资本市场风险进一步蔓延，在管理层不断加码的举措下市场存量筹码不断缩水，公司大面积停牌、IPO 和再融资暂停，而与此同时，覆盖筹码的资金做多力量升级，包括各类维稳资金的入市以及对于前期矫枉过正的清理力度的缓和，同时与现货对应的期货市场的做空动能受到了明显遏制，恶意做空所得到的法律惩处具有恫吓作用。筹码和流动性对比关系的急剧好转使得市场进入轻盘行情。

展望后市，我们认为资金面和政策面的好转仍在延续，但上方存在制约。一方面，随着市场的快速反弹，此前为避免系统性风险而选择停牌的公司将陆续回归市场，使得存量市场筹码增加，而被杠杆市场快速下跌挫伤感情的投资者也存在反弹后求稳离场的需求，筹码和资金的悬殊对比难以持续，轻盘行情延续性不佳，个股料进入分化格局，考验投资者选股能力，需精选基本面有支撑的品种；另一方面，随着市场得到托底和修复，管理层救市的紧迫性减弱，呵护举措料趋于平缓。而就技术层面看，上证综指短期接近4000 点附近120 日的压力位，从期指成交量表现也可看出，相较主板而言，中证500 的表现更为坚挺。

操作策略：

关注有基本面支撑的品种，短线为主。