汇冠股份(300282)

事件： 公司 2016 年业绩预告，归属于上市公司股东的净利润为 1.25 亿元-1.30 亿元，实现扭亏为盈。 公司 2015 年亏损 1.115 亿元，排除所计提 1.934 亿元商誉减值损失后， 2015年净利润为 8194 万元，由此计算公司 2016 年净利润同比增长 52.6%-58.7%。

业绩符合预期， 旺鑫精密利润同比增加 40%， 打破市场对于精密结构件业绩稳定性的担忧。我们一个月前发布报告预测公司 2016 年实现归母净利润 1.23 亿， 和公司业绩预告基本一致，公司 2016 年计入当期损益的非经常性损益约 600 万元（主要为政府补助收入），略高于我们估计的 300 万元。2016 年子公司深圳市旺鑫精密加强了重点客户的服务力度，金属业务比重扩大提高毛利率，净利润约 1.2 亿元，同比增长 40%，未来持续精细化经营战略，打破市场对于精密结构件业绩担忧。

智能教育装备受益行业需求增加，恒峰信息 2017 并表增厚利润。教育信息化持续推进带动智能硬件装备需求爆发，子公司广州华欣交互式电子白板的需求增长，2016 年净利润约 6700 万元，同比增长 65%。公司已完成对广东恒峰信息 100%股权收购，2017 年纳入公司合并范围。恒峰信息主营智能教育软硬件服务，2016 年业绩高速增长，估算收入增速超 60%，达 2.4 亿元，利润增速超 100%，超 5000 万元，2017 年业绩承诺净利润6500 万元。上周出台的国家教育事业“十三五”规划提出“形成信息技术与教育融合创新发展的新局面”， 恒峰信息产品深入贴合教学场景需求，是信息化与教学融合典范， 符合政策导向。

新设并购基金利于智能教育生态圈加速落地。 公司上周公告拟出资 400 万元向和睿资本增资，同时以和睿资本为基金管理人发起设立教育产业并购基金， 并首批 LP 份额 2500 万元。

并购基金布局智能教育装备、教育服务及内容、商科及职业培训、互联网教育等领域，核心团队长期为教育企业提供“管理咨询+投资银行”服务。未来上市公司有望通过外延并购等形式整合一级市场优质资源，智能教育生态圈战略加速落地。

暂不调整盈利预测，维持“买入”评级。公司 2016 业绩基本符合预期，原有触屏交互及精密制造业务经营情况好转，未来关注公司外延投资并购及恒峰信息省内外业务拓展。公司财务报表明细尚未公布，暂不调整盈利预测，预计公司原主业 2016-18 年实现归母净利润 1.23 亿、1.64 亿、2.06 亿元，对应 EPS 分别为 0.56/0.74/0.93 元/股。并表恒峰信息后备考净利润为 1.78 亿、2.41 亿、3.15 亿元，考虑增发摊薄 EPS 为 0.69/0.94/1.23 元/股，对应PE 38/28/21 倍，公司目前处于估值低位，已跌破增发价 11.8%，维持“买入”评级。