高盛高华：汽车行业:6 月份乘用车市场同比下降 0.2%;2015 年三季度市场增速可能保持疲弱

6 月份乘用车市场同比下降 0.2%。

ChinaAutoMarket 于 7 月 8 日发布了 6 月份乘用车市场初步数据:国产乘用车零售量(不含出口和微面)同比下降 0.2%,环比下降 8.6%。我们认为增速放缓归因于:1)去年比较基数较高(2014 年 6 月同比增长 16%,受到一二线城市潜在出台限购令使得销售大量集中于前期释放的推动作用);2)购车者推迟购买,等待2015 年二季度显着降价后更大幅的优惠。我们认为 2015 年三季度乘用车市场增长可能保持疲弱,同比增速处于个位数低端,并预计四季度可能重拾升势(来源于被抑制需求的释放)。

日系/美系品牌市场份额月环比增长,韩系/欧系/自主品牌走弱;SUV 市场份额升至 29.9%。

日系/美系品牌的市场份额分别月环比增长 1.6%/1.8%,而韩系/欧系/自主品牌的市场份额因季节性因素而下降了 1.9%/1.3%/0.2%。我们认为,6 月份批发-零售缺口(占零售的 6.6%,而 5 月份占比为 2.4%)因夏季库存上升而扩大。

江淮/广汽/长城/比亚迪/吉利表现领先。

1)江淮汽车销量增长 157.8%,得益于 SUVS3 的强劲销售;2)长城汽车销量从较低基数上同比增长 22.9%,月环比下降 22%,原因在于传统车型 H6销量下降以及新车型 H8/H6Coupe 销量扩张慢于预期;3)广汽销量上升 26.8%,因广汽本田(+37.3%)/广汽丰田(+34.7%)/自主品牌(+34.4%)销售强劲;4)比亚迪销量上升7.1%,得益于插电式混合动力车的产品周期强劲;5)吉利汽车销量同比增长 6.4%,得益于低基数/产品周期,博瑞 GC9 销量将进一步增长。