事件： 18 日晚间，启明星辰发布公告，拟以自有资金 3000 万元对长沙智为信息技术有限公司进行投资，持有智为信息增资后 30%的股权，智为信息将成为启明星辰的参股公司。 公司第二期员工持股计划购买完成，认购总数为 495.03 万股，认购价格为 20.03 元/股。

投资要点

DDoS 攻击广泛存在，市场空间广阔。 DDoS 是分布式拒绝服务的简称，指借助于客户的技术，将多个计算机联合起来作为攻击平台，对一个或多个目标发动 DDoS 攻击，从而成倍地提高拒绝服务攻击的威力。分布式拒绝服务（ DDoS）是目前破坏性最大的攻击方式，将严重伤害网络安全并造成巨大的经济损失。 根据IDC 的预测， DDoS 和 DoS 市场有望保持高速增长， 2017 年有望达到 8.7 亿美元，未来市场空间广阔。 根据 Gartner 市场调查，预计未来几年云安全服务市场将进入高速发展期， 2017 年市场规模有望达到 41 亿美元，云安全市场也将成为爆发点。

智为信息具备强大的 DDoS 防御能力。智为信息的硬件产品拥有单台 100M-720G DDoS 防护能力，并已建立先进、强大、稳固的 DDoS 联防调度云平台，拥有 3000G DDoS 防御能力， 可保障电子政务、电商、金融、公私有云、游戏等领域的线上业务系统的正常运行。能够实现对异常流量进行大数据建模分析，及时对DDoS 进行溯源分析，追查攻击源头，保障网络安全。

不断拓展产品线，增强云安全竞争力。 继去年牵手腾讯推出云子可信终端安全系统后，启明后又通过收购赛博兴安、 牵手以太网科、 投资 Cloudsmind、合作北信源等举措不断完善云-网-端安全布局。 智为信息的 DDoS 技术和云安全服务可以与启明现有的解决方案相结合， 本次投资 DDoS 公司将进一步有效增强公司在云安全领域的实力，完善公司在网络安全领域全面产品线和解决方案，增强综合竞争力。

员工持股计划购买完成，公司发展动力十足。 公司 2016 年 6 月审议通过员工持股议案， 12 月收到证监会批复，并于近日完成员工持股计划购买。本次员工持股计划购买完成，彰显公司信心，并给予公司及员工更大发展动力，未来持续增长可期。

估值及投资建议： 不考虑增发备考，预计 2016-2018 年 EPS 分别为 0.38 元/0.56 元/0.81元，目前股价对应 PE 分别为 53/37/25 倍，如考虑赛博兴安的备考业绩，预计 2016-2018年 EPS 为 0.43/0.61/0.88 元，对应 PE 分别为 47/33/23 倍， 维持 “买入”评级。

风险提示： 网络安全推进低于预期；业绩承诺不达预期。