蓝盾股份(300297)

事件：

2017年1月20日，公司发布2016年年度业绩预告：报告期内，公司实现归属于母公司股东净利润 3.11-3.46 亿元，同比增长 160-190%，非经常性损益对净利润的影响金额约为 2,300.00 万元-2,800.00 万元。业绩增长系并表中经电商、汇通宝，以及传统信息安全业务高速增长所致。

点评：

公司业绩高增长符合预期，“大安全” 战略成效初显。 根据公司公告业绩增幅，预计子公司华炜科技、中经电商及汇通宝分别可顺利实现 0.45亿元、 1.30 亿元的净利润承诺， 公司传统信息安全业务净利润约实现40%增长。 公司业绩增长符合预期，“大安全”产业发展战略成效初显。协同效应和政策利好共振，信息安全业务有望实现突破性发展。 1） 业务系统效应凸显： 通过与子公司华炜科技电磁安防业务协同，公司取得军工领域信息安全资质， 并将信息安全业务拓展至该领域，信息安全在军工领域渗透率低，安全需求高速整张；此外华炜科技市场 70%以上是华南以外地区， 公司凭借华炜科技实现区域突破， 已将信息安全业务拓展至华南以外地区。 2） 政策利好不断：《软件和信息技术服务业发展规划（ 2016-2020 年）》 首次明确提出信息安全产品收入在 2020 年达到2000 亿元，年均增速 20%以上； 加之《网络安全安全法》 将于 2017 年6 月施行，公司信息安全业务有望实现突破性发展。

收购满泰科技， 前瞻布局蓝海工控安全。 公司收购满泰科技 60%股权欲切入工控安全领域，满泰科技是水利、水电、水务行业自动化系统提供商， 通过收购满泰科技有助于公司切入水行业自动化控制系统信息安全。 1） 业务协同助发展： 信息安全厂商与工控自动化系统提供商合作是工控安全产业的发展趋势， 因为二者可以发挥各自在生产过程安全、信息安全领域的优势， 提供完整的工控安全解决方案，有效应对工控系统的生产过程安全和信息安全。 2） 可见空间 500 亿元： 根据 Technavio预测， 2020 年工控安全全球市场规模接近 4,000 亿人民币，约为信息安全市场规模 50%。 根据中国电子信息产业发展研究院的报告， 2014 年我国信息安全产业（产品+集成） 收入为 739.8 亿元， 2011-2014 年复合增长率 40%，近几年仍保持高速增长，初步估算我国工控安全市场需求至少 500 亿元。 3） 爆发式增长在即： 我国工控信息安全发展尚处于初步阶段， 行业增长的强驱动因素工控等保制度预计今年出台，行业将呈现爆发式增长。 此外全国水利发展“十三五”规划编制工作会议指出，“十三五”时期是推进水利现代化进程、提升水安保障能力至关重要的五年，水安全已经上升到了国家安全的战略高度。公司以水行业为切入点，前瞻布局工控安全领域，有望取得先发优势， 抢占工控安全市场。

风险提示： 信息安全产业发展不达预期；公司经营风险。